蒋长流西方经济学讲座5.ppt

产品市场与货币市场的同时均衡模型 （1） 投资的决定 （2） 产品市场均衡与IS曲线 （3） 货币需求、货币供给与利率的决定 （3） 货币市场均衡与LM曲线 （5） 产品市场与货币市场的同时均衡 资本的使用成本下降时 资本的使用成本上升时 资本的边际效率增加 四、投资需求曲线 ——投资的边际效率曲线 五、投资需求的利率弹性 公司的股票市场价值 公司资本的重置成本 What does it say? * * 货币市场 利率 乘数 经济社会的资源 尚未充分利用时 社会对产品 与服务的需 求总量 决定 经济社会的 国民收入 产品市场 简单收入决定模型 货币需求 货币供给 一、投资的含义及分类 ——一般意义上的投资（日常语言中的投资） 购买现有的金融资产（股票、债券）和物质资产 ——宏观经济分析中的投资概念 是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备、新住宅的增加等，其中主要是指厂房、设备的增加。 ——资本存量与投资的关系 （一） 投资的决定 原有资本存量 2、分类 （1）根据投资与资本存量的关系划分： 总投资、净投资、重置投资 （一） 投资的决定 （2）根据引起投资的原因的不同划分： 自发投资、引致投资 重置投资 重置投资:用于维持原有资本存量不变的投资 净投资 净投资:使原有资本存量增加的投资 总投资 二、投资的变化（投资/GDP，称为投资率） 投资具有易变性。 三、投资的决定 1)影响企业投资决策的因素 ——实际利率（投资的机会成本） 实际利率=名义利率－通货膨胀率 ——投资的边际效率 根据边际生产力递减规律，在其他条件不变的情况下，随着投资量的增加，资本的边际产量递减，边际产量是投资的收益，即预期利润率。 来自于 资本边际效率 资本的边际效率（Marginal Efficiency of Capital) 凯恩斯认为，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 假定某企业花费30 000美元购买一台设备，该设备使用期为3年，3年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后3年里各年的预期收益分别为11 000美元、12 100美元、13 310美元，这些预期收益是预期毛收益。 如果贴现率为10%时，则3年内各年预期收益的现值之和正好等于30 000美元，即： ） （ % 10 1 11000 + 2 % 10 1 12100 ） （ + 3 % 10 1 13310 ） （ + ＋ ＋ = 30000 资本边际效率=10% 影响资本边际效率的大小； 资本存货的多少与构成；技术革新率；对产品需求的预期变化；对成本费用的预期。 凯恩斯认为资本的边际效率是递减的： （1）投资增加导致对资本品需求增加，使资本品供给价格提高； （2）投资增加使产品供给增加，引起价格下降； （3）厂商对未来信心不足。 MEC 资本存量 三、投资的决定 资本的边际效率 使用资本的成本 K0 资本数量 成本与收益 最佳资本存量 r0 成本与收益 资本的边际效率 资本数量 资本的使用成本 K0 K1 r0 r1 投资增加 资本的边际效率 资本数量 资本的使用成本 K0 成本与收益 K1 投资减少 资本的边际效率 资本数量 资本的使用成本 K0 成本与收益 K1 投资增加 利率 投资数量 I2 5% 6% I1 投资需 求曲线 投资需求函数I= e―d r 自发投资 投资对利率变动 的反应程度 投资量 利息率 0 投资的利率 弹性小 投资的利率 弹性大 r1 r2 I1 I2 I3 六、投资理论——托宾的q理论 q = 股票估价 重置成本 Stock Valuation Replacement Cost Increase Investment Stock Valuation Replacement Cost Decrease Investment