山西国际电力集团有限公司企业债跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 山西国际电力集团有限公司企业债跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 山西国际电力集团有限公司（以下简称“公 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 司”或“山西国电”）作为大型能源集团之一， 债项信用 在生产规模、业务多元化、地方政府支持和发 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 展前景方面优势明显。跟踪期内，公司电力装 12 晋国电债 20 亿元 20 12/5/24- AA+ AA+ 机容量及资产规模持续上升，电源结构多元化 2022/5/24 发展，整体经营情况良好；同时，联合资信评 跟踪评级时间：20 16 年6 月27 日 估有限公司 （以下简称“联合资信”）也关注到 煤炭行业持续低迷、社会用电需求增速放缓、 财务数据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年3 月 上网电价下调、公司债务规模持续上升、 现金类资产(亿元) 89.07 84.52 108.09 122.40 EBITDA对债务保障能力呈弱化趋势等因素对 资产总额(亿元) 549.10 713.22 823.37 837.16 公司相关业务经营及发展造成的不利影响。 所有者权益合计(亿元) 198.61 241.21 249.48 244.09 短期债务(亿元) 68.89 54.57 51.35 48.86 未来，公司将继续推进在建火力发电项目 全部债务(亿元) 210.04 304.00 432.22 445.39 建设，加大对风电、光伏发电等新能源项目的 营业收入 (亿元) 251.48 362.01 259.60 51.64 利润总额 (亿元) 16.65 19.50 18.03 1.61 开发，整体装机规模及收入规模将有望稳步增 EBITDA(亿元) 36.00 47.93 58.20 -- 长。随着公司在建及规划的发电项目投入运营， 经营性净现金流(亿元) 7.68 17.17 24.09 18.89 以及煤电一体化战略目标的推进，公司的综合 营业利润率(%) 12.15 12.73 15.05 19.37 净资产收益率(%) 6.01 6.19 5.84 -- 竞争力将进一步增强。 资产负债率(%) 63.83 66.18 69.70 70.84 综合考虑，联合资信维持公司主体长期信 全部债务资本化比率(%) 51.40 55.76 63.40 64.60 + 流动比率(%) 105.92 121.41 149.89 162.05 用等级为AA ，评级展望为稳定，维持“12晋 + 全部债务/EBITDA(倍) 5.83 6.34 7.43 -- 国电债”AA 的信用等级。 EBITDA 利息倍数(倍) 3.82 3.04 1.82 -- 经营现金流动负债比(%) 3.99 8.66 14.15 -- 优势 注：1. 20 16 年一季