某铝业公司发展战略与业务发展的策略的报告.ppt

电解铝板块，比较占用资本回报率，山东和长城处于不利地位。总体而言，由于青海、平果和贵州的贡献，公司在1999年还是取得了令人满意的占用资本回报率。 占用资本回报率 (ROCE) 长城 山东 青海 平果 贵州 公司平均 数据来源: 1.公司公司财务部; 2. 埃森哲分析 注: 1. 由于公司电解铝厂2000年经营成本大幅上升，导致2000年息税前利润大幅下降。由于公司2000年成本的巨大波动，我们采用1999年数据作分析和比较; 2. 氧化铝和电解铝价格均调整为市场价格 美元/吨AL 同时，与世界平均水平相比，公司电解铝拥有较高的占用资本回报率，但仍然低于世界先进的电解铝厂加拿大Alcan。 占用资本回报率 (ROCE) 加拿大 Alcan 平均 公司平均 世界平均 世界平均 公司平均 5% 3.2% 加拿大 Alcan 平均 数据来源: 1.公司公司财务部; 2. 埃森哲分析; 3. James F. King, 1999 注: 1. 由于公司电解铝厂2000年经营成本大幅上升，导致2000年息税前利润大幅下降。由于公司2000年成本的巨大波动，我们采用1999年数据作分析和比较; 2. 氧化铝和电解铝价格均调整为市场价格 美元/吨AL Content 综述 市场吸引力和公司的竞争地位 公司发展策略（初步） 氧化铝 电解铝 铝加工 总结 策略实施的关键措施 附件 内容 世界优秀铝业公司都通过优化影响价值的因素以使资本投资的经济回报最大化。 价值树 占用资本回报率 息税前利润 占用经营资本 资产和设施 运营成本 收入 股东权益 + - (息税前利润/占用经营资本) 为了保证投资的经济性，我们对于公司的氧化铝和电解铝板块分别进行了如下评估： 各氧化铝和电解铝厂在不作任何扩产、技改、节能降耗项目而仅维持现有产量和成本水平的情况下所产生的现金流量现值以及未来若干年的EVA?、ROCE等指标 公司“十五”计划中的各项投资投资项目对相关各厂以及公司整体的股东价值的作用（增加还是减少公司价值） 埃森哲项目组通过策略层面的分析提出的一些具体投资方案对相关各厂以及公司整体的股东价值的作用 另外，该财务模型还用于分析各种可能的有利因素（如材料价格下降等）对公司价值的作用，以及如果这样的有利因素成为现实，公司是否需要调整埃森哲项目组提出的以上投资方案以及指导这些投资方案的发展策略 财务分析模型主要用于分析投资项目的回报前景以及可能的有利因素（如成本降低）对公司价值的影响。分析过程中作了如下假设： 一般假设 在评估公司“十五”计划中的投资项目以及一些我们建议的投资方案时，假设有充足的资金来实施这些计划 对未来现金流量的预测到2020年，假设2020年以后的现金流量与2020年相同 对市场条件的假设 国内市场的电解铝价格（2001-2005）采用项目前期报告中的预测数据，假设2005年后的价格等于2005年的价格 国内市场的氧化铝价格（2001-2005）采用项目前期报告中的预测数据，假设2005年后的价格等于2005年的价格；内部转移价采用市场价格 除非个别项目评估报告中另有说明，假设各电解铝厂的电价从2000年后保持不变 假设市场需求足够旺盛，公司的氧化铝和电解铝产品产量等于销售量 对公司的假设 资本加权平均成本（WACC）假定为12.2% 在基准模型（假设不做任何投资项目）中，未来各厂经营成本由过去三年（1998-2000）的平均经营成本水平决定 在评估公司“十五”计划中的投资项目时，除个别明显不合理处以外，假设公司提供的这些项目概要评价文档中的投资额、成本水平、项目投资期、达产期等可以直接输入到财务模型中 财务模型中使用的一些基本假设 Content 对于氧化铝和电解铝在中国的市场，我们建立了基准模型，以评测公司的现有和潜在增加的/其它的策略 通过我们的分析，除了成本的降低，我们认为公司的优先策略发展重点为： 选择性地扩张具有低成本的氧化铝厂的产能，以争取目前占30%的进口氧化铝的市场份额 -需要对现有子公司的投资和扩张计划进行调整 积极地争取政府在电力领域改革的决心，以允许公司与独立的发电厂签订长期合同，以获得具有国际竞争力的电力供应价格。有选择地在可以获得国际竞争成本的条件下考虑产能的扩张和新增 - 同样，需要对现有子公司的投资和扩张计划进行调整 高度谨慎在铝加工领域的投资，对最终会发展为具有吸引力的市场，密切注意，等待其进一步发展 付出更大的努力和资源于改善环保效果，因而弥补公司和西方的运作差距。如果西方资源公司有意投资，这是其重点关心的内容之一 根据我们的分析: Content 综述 市场吸引力和公司的竞争地位 公司发展策略（初步） 氧化铝 电解铝 铝加工 总结 策略实施的关键措施 附件 内容 * 公司发展战略