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全球或将提前迈入货币紧缩期
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2010年 第 5 期
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登临宏观 一览众山
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全球或将提前迈入货币紧缩期
编者按:
向宽松货币政策说再见,美联储或将最早在下一个议息日象征性的加息,结束本次全球金融危机以来所采取的极度宽松货币政策。
作者认为,美联储乃至全球或将提前进入货币紧缩期有明显的可信度。首先,当前极度宽松货币政策之使命基本已经完成。其次,加息对美国经济较为明显的“外部性”:一方面,加息将提高美元和美元资产的吸引力,缓解加息导致美国金融市场流动性的过度收敛。同时,加息有助于矫正美国金融市场利率过低而风险过高(投资收益无法有效覆盖风险损失)所导致的信贷紧缩和债务紧缩问题。另一方面,由于2008年9月以来美联储释放的大部分过剩流动性更多地流向国际大宗商品市场和新兴市场国家,更多地演变为新兴市场国家的资产价格泡沫。因此,美联储加息有利于遏制过快增长的国际大宗商品价格,缓解美国的通胀压力;而且,加息的成本更多地为新兴市场国家所承担——很容易戳穿新兴市场国家的资产价格泡沫。2009年四季度迪拜泡沫已被戳穿,包括中国在内的其他新兴市场国家,应该对美联储等的加息做好有效的应对策略,避免国际游资流出所带来的负面影响。
向宽松货币政策说再见,美联储或将最早在下一个议息日选择象征性的加息,结束本次全球金融危机以来所采取的极度宽松货币政策。日前,美国乃至全球金融市场正“先知先觉”并严阵以待美联储紧缩货币政策这只靴子的落地。上周五纵然有美国商务部公布5.7%的超预期四季度GDP增长,美股依然以下跌结束1月份的行情。
刚刚结束的世界达沃斯经济论坛,各国对双宽松财金政策的退出基本延续了去年匹斯堡G20会议的论调。而极端
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