无缝管行业专题报告：景气提升有待外需恢复和落后产能的淘汰.pdf

所 究 研 钢铁/无缝管 2009 年 10 月 22 日 行业研究 行业专题报告 跟踪评级-首次：短期- 中性，长期-B 景气提升有待外需恢复和落后产能的淘汰 券 证 ——无缝管行业专题报告 都 走势特征: 国 核心观点 5000 4500 4000 1、外需恢复及落后产能淘汰进程制约行业景气度。（1 ）2004-2008 年 3500 3000 间，中国无缝管产量年均增长率为23.58% ，领先粗钢产量增速6.02 个 2500 百分点，在新产能迅速扩张的同时，无缝管业落后产能也仍然大量存在； 2000 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - t v c n b r r y n l g p t c o e a e a p a u u u e c （2 ）2008 年中国无缝管出口量占产量的比重为 30.2% ，高于钢铁行业 O N D J F M A M J J A S O 钢铁 上证指数 20 个百分点，其中出口国家分布中美国占 38% ，过高的出口依赖度以 数据来源：国都证券研究所 及出口市场过度集中使得金融危机后无缝管领域内的贸易摩擦频繁发 近期相关报告： 生；（3 ）相对而言，焊管业侧重于内需、建筑领域，而无缝管业则较为 《景气仍在低谷震荡，但下半年好转可以 依赖出口，同时受建筑、石油、机械行业的影响均比较大。我们判断如 期待》——行业专题报告——2月27日 果落后产能不能有效淘汰、出口市场得不到恢复，无缝管