钢铁、建材行业投资的策略.pptVIP

中国水泥产量预测 2004年新增新型干法生产能力1.28亿吨，总产能增长15.7%，2005-2006年分别新增8000万吨和5000万吨，同比分别增长8.2%和4.7%。 其它回转窑产量下降 浙江省政府计划2005年底淘汰立窑50%，2007年底前全部淘汰 需求增长预计7%-8%，2005年产量仍将过剩，2006年平衡 2006年供需平衡 * 中国国际金融有限公司 钢铁、建材行业投资策略 中国国际金融有限公司 罗炜 2005年9月 * 增长方式的转变 ——阶段性供大于求的钢铁行业 建材行业重点公司点评 投资要点 * 增长方式的转变 ——阶段性供大于求的钢铁行业 世界钢铁需求放缓 2005年上半年世界钢铁需求增长率由去年的9.2%下降至4% 增长主要来自于中国，而美国、欧洲钢铁需求分别同比下降了3.2%大和6% 美国短期需求下降主要受服务中心库存过高影响 世界各地区钢材表观消费量增长率 * 中国过去四年的高速增长 中国历年钢产量 * 下游行业钢材消费增速放缓 钢铁与下游行业增长速度比较 2005.1-6月下游行业产量增长 * 产量增长超过需求增长 钢材消费、产量、净进口 2004年下半年开始，中国钢材产量增长开始超过消费量增长，未来新增产能除满足需求增长外，出路1）替代进口，2）淘汰落后能力 * 05－06年阶段性供大于求 2001-2006年国内钢材供需平衡表 2005年1-7月，国内粗钢、钢材产量分别增长28%和26%，今年钢材产量将达到3.6亿吨 在建并将于2005-2006年投产的粗钢生产能力约1亿吨 今明两年中国钢材供应将出现过剩 * 长期需求仍有较大增长空间 6个完成工业化国家人均峰值钢产量612kg。 2004年中国人均粗钢产量172kg，世界平均水平153kg。 中国地区经济发展不平衡，上海、北京人均粗钢消费600kg。 地区发展不平衡可能使钢铁需求增长阶段较长，但峰值较低。 预计2010年前，中国各地区钢材消费量将继续稳定增长，2008-2010年的奥运会和世博会可能使北京、上海的钢材消费达到顶峰，之后全国钢铁消费增长速度放缓。 * 热轧、冷轧板卷产量、消费量 商品热轧板卷 冷轧板卷 板材产量高速增长 今年1-7月，商品热轧板卷产量同比增长43%（表观消费量增长22%），冷轧板卷产量同比增长40%（表观消费量增长14%） 商品热轧板卷已基本能够自给自足 冷轧板卷尚需依赖进口，自给率仅为68%，新增产能在产量和质量上仍不能满足国内需求，未来冷轧板卷价格走势将强于热轧板卷 * 05-06年投产的板材生产线 冷轧 热轧 * 06年热轧平衡，冷轧仍有缺口 热轧、冷轧供需分析 05-06年共有3370万吨热轧能力投产，产量将保持30%的增长率，06年供需基本平衡 冷轧共有1100万吨新增生产能力，06年仍需进口 * 高端产品存在缺口 板材产品国内市场自给率 * 国际市场价格近期反弹 连续10个月下跌后，国际钢材价格近期出现止跌回稳迹象，9月份以后将出现反弹 国际钢铁企业纷纷削减产量以适应疲弱的市场需求， 近期美国服务中心库存得以加速削减， 美国钢材进口量下降 美国服务中心库存 国际热轧薄板价格 * 国内市场未来几个月趋于平稳 随着国际市场企稳回升，国内板材出口形势有望改观 9-10月国内钢厂集中检修，产量快速增长有所缓解 价格将在未来几个月中维持平稳并可能跟随国际市场小幅回升 国内价格走势可能会弱于国际市场 国内市场钢材价格 * 增长方式的转变：钢铁产业发展政策 目标： 增长方式的转变：提高产业集中度，增加高附加值产品，降低能耗和污染 要点： 新增生产能力要和淘汰落后相结合，不再大幅度扩大钢铁生产能力，钢铁项目需报国家发展和改革委员会审批或核准 技术、装备准入条件：规模、效率、环保 支持、鼓励大型企业跨地区联合重组，形成两个3000万吨级 提高产业集中度：2010年top 10占50%以上，2020年70%以上 产业布局调整 结论： 抑制2006年以后的产能扩张，钢材价格有望于2007年恢复上涨 行业龙头企业将受惠，中小企业的发展空间受到限制 * 产业布局调整 大型钢铁企业应主要分布在沿海地区， 内陆地区以矿定产，不谋求生产规模扩大。 东北鞍山－本溪地区：联合重组，建设国际竞争力的大型集团 华东地区：大型骨干企业提高生产集中度和国际竞争力 东南沿海地区：利用深水港条件，建设大型钢铁联合企业 华北、西北、西南地区：或