房地产行业长周期专题报告之三：详解房地产资金来源与开发投资额预测方法论-20180109-申万宏源-30页.pdfVIP

行 业 及 产 业 房地产 行 2018 年01 月09 日 详解房地产资金来源与开发投资额 业 研 预测方法论 究 / 看好 ——房地产长周期专题报告之三 行 业 深 度 相关研究 本期投资提示： 租售并举重塑供给新十年格局——房 地产长周期专题报告之二 2018 年1 月  长周期下，我们认为商品房购置的供需主要看人口和土地供给。结合二者的变化趋势，能 5 日 够把握长周期下的房价走势 （详见专题报告之一、二 《阶梯型城镇化、租售并举强化城市 证 阶梯型城镇化、租售并举强化城市金 金字塔效应》、 《租售并举重塑供给新十年新格局》）。在市场化的交易行为中，供需的 券 字塔效应 —— 房地产长周期专题报告 平衡势必涉及双方手中的资金量是否足够充裕，本文将重点从供给端讨论开发商手中的资 研 之一 2018 年1 月4 日 金从何而来，至何而去，以及随着资金来源的变化地产行业的商业模式将进化升级。 究 报  我们以2001 年2 月至