2012-2013年度白银市场研究报告.doc

2012-2013年度白银市场研究报告 ? ? ? ? ? 品今贵金属经营有限公司 研究中心分析师 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2012-2-1 目录： ? 作者简介 ? 第一部分：白银市场2012年综合评述 ? 一、2012年现货白银价格走势 二、2012年现货白银供求分析 三、2012年影响白银价格的因素研究 ? 1、供求 ? 2、欧元及欧洲主权债务危机 ? 3、美元走势 ? 4、通胀与利率 ? 5、地缘政治 ? 6、石油等相关市场 ? ? 第二部分：2013年现货白银市场展望 ? 一、2013年全球经济讨论 1、全球市场 2、美国经济 3、欧洲经济 ? 二．2013年白银走势讨论 ? 1、供求 ? 2、欧元及欧洲主权债务危机 ? 3、美元走势 ? 4、地缘政治 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?作者简介 ? 吴垠，北京品今贵金属经营有限公司分析师。硕士，毕业于英国卡迪夫大学，主修国际经济银行与金融，师从欧洲著名经济学家Patrick Minford。主要从事国际宏观经济分析及研究工作，腾讯、和讯、金融界、中金在线等知名网站均刊登过金评。 ? 第一部分：白银市场2012年综合评述 一、2012年现货白银价格走势? （图片来源：品今贵金属经营有限公司） 较2011年而言，2012年现货白银波动幅度缩小，截止目前，白银全年以宽幅震荡为主，美元报价36附近压力明显，相对的下方26附近则存在强力支撑，白银在10美元区间内触上轨下跌，反之亦然。目前其正绘制第四季度K线，一根较长的上引线已然预示长线的反弹能量趋弱。? （图片来源：品今贵金属经营有限公司） 2012年1月1日，现货白银开盘于27.59美元每盎司，年初白银出现较大幅度上涨并于3月创出年内最高的37.49，随后出现较大幅度下行，6月28日创出年内最低的26.12，之后再度出现上行，触及36附近的阶段性压力后于10月再度出现回落，截止目前一根较长的上引线预示白银处于月线级别的反弹状态之中。整体来看，白银全年以宽幅震荡为主，并未像2011年一般走单边剧烈下跌。 二、2012年现货白银供求分析 截止2011年，白银总供给量为1040.6百万盎司，比2010年同比减少3.2%。?? 需求方面： 1、? 2002年至2008年，白银工业需求正处于逐年增长状态，但涨幅逐年缩小，至2009年白银工业需求出现负增长，这与当年的金融危机余震不无关系，但2010年其工业需求出现94.9的大幅度上涨，2011年则重新下跌，目前来看，2010年的工业需求或将成为近几年的一个峰值，2012年度白银工业需求出现下跌的概率偏大。 2、? 2011年白银珠宝需求为159.8百万盎司，低于2011年的167.4百万盎司，2012年继续出现下跌的概率亦偏大。 3、? 2010年白银投资需求达到有史以来的峰值，但2011年该数据降低，2012年的该项数据亦不容乐观。 ? 总体来看，2011年白银总供给较2010年亦减少3.2%左右，与总需求减少量相当，市场供求仍处于平衡状态，因此对其价格的影响并不大，2012年状况或与此相似。 ? 三、2012年影响白银价格因素分析： 1、供求关系 经上文所述，总体而言，现货白银供求处于平衡状态，因此这造就了2012年白银整体呈现宽幅震荡的状态，并未走出方向性选择。但由于目前白银投资需求持续减少，因此笔者并不看好白银2013年的价格走势。 2、欧元及欧洲主权债务危机 2012年，欧债危机持续在市场发酵，希腊在违约问题上已然岌岌可危，多次的财政紧缩亦造成了其国内的动荡，失业率的持续攀升致使市场对其担忧程度愈发严重；更令市场担忧的是，意大利及西班牙两国亦出现如希腊相同状况，整个欧元区现状仍不容乐观，截止目前，欧盟经济总量连续两个月下滑，欧元区经济正式步入衰退。但与2011年不同的是，已然处于高位的白银并未能持续表现出其避险属性，导致其较2011年出现下跌。 笔者在2012年初所写的2011-2012年市场研究报告中所述的对欧元区经济分析在2012年一一得到应验，其根本上的生产力发展不平衡的问题，单靠救援基金以及增加流动性完全无法根治。笔者对欧元区经济前景并不抱太大希望，甚至可以说笔者仍维持欧元区必将解体的悲观判断。 综上，截至目前，欧债危机仍是市场的一块心病，但处于相对高位的白银，避险属性暂时销声匿迹，白银2012年整体以其商品属性存在于市场之中。另一方面，与2011年不同的是，美元在2012年表现较之其2011年出现较大幅度反弹，这是白银目前无法再度上攻的最根本原因。 3、 一般认为，现货白银与美元指数呈现负相关关系，2012年白银与美元此项特征得到完美体现。详见下图：? ??? ?2012年年初，美元指数