智能定投系列.docVIP

智能定投系列之综述篇 ??2012年02月09日?10:46??新浪财经微博 　　众禄基金研究中心? 廖帅/文 　　基金的投资方式主要有三种：认/申购、二级市场交易、定投。其中，定期定额投资这种可以很好分散投资风险，同时具有聚少成多理财作用的投资方式，已经被广大投资者普遍接受。随着定期定额投资的深入发展，其机械化投资所带来的简便性与有效降低主观操作风险的作用被广为认同，但同时，机械化投资方式下灵活性的缺失，又促使市场不断地力图在定期定额投资基础上，进一步发掘更能够积极捕捉投资机会、优化投资成本的方法。由此，智能定投方式应运而生。 　　所谓智能定投，即是在传统定期定额投资方式基础上的一种创新模式，主要是通过嵌入一定的择时机制，使“定期”或“定额”中的一个方面或两个方面具备一定的弹性，目的是力争实现低处多投、高处少投以优化持有成本、增加获利机会。 　　目前，从智能化运作原理来看，银行与基金公司所提供的智能定投方法主要可以概括为四种类型，一是技术分析派，如移动平均线比较法；二是价值分析派，如市盈率比较法；三是成本分析派，如成本比较法；四是自主灵活调整派，如周期调整法。从具体的操作方法来说，可概括为以下七种： 　　(针对本文部分用词的释义：(1)参照指数：在智能定投中所选用的，在智能化择时机制中或在将初始投资时市场环境与当下投资时市场环境进行比较时，用以判断市场走势或趋势变化的指数。(2)T日：扣款日。) 　　1、智能定投方案1-均线偏离法：根据在扣款前n日(绝大多数为T-1日)时，投资者所选取的参照指数的收盘价相对于该参照指数某均线的值的偏离度，来确定当期具体定投金额。 　　偏离度=【(T-n日时参照指数的收盘价 — T-n日时该参照指数某均线值)/ T-n日时该参照指数某均线值】*100% 　　这种智能化处理方法本质上借助了技术分析手段，是目前国内提供智能定投服务的机构最普遍使用的方法，提供机构主要有工商银行(4.39,-0.03,-0.68%)、华安基金(微博)、大成基金(微博)、富国基金(微博)、广发基金(微博)、金鹰基金(微博)、鹏华基金(微博)、长盛基金(微博)等。 　　在这种智能定投方式下，投资者可事先选定某指数作为参照指数，一般可供选择的参照指数主要包括上证综指、上证180、深证成指、深证100、沪深300(2533.624,4.39,0.17%)等全市场指数和市场代表性强的规模指数；然后设定基准均线，一般可供设定的基准均线主要包括30日、60日、90日、120日、180日、250日、500日、10年均线(博时基金(微博))等；之后，设置T-n日时参照指数收盘价对该指数某根已设定的基准均线的偏离度，以及该偏离度对应的扣款金额，其中偏离度可设定为±5%、±10%、±15%、±20%、±25%、±30%等，但也有不少机构不需要投资者自主设置偏离度及其相应扣款金额，而是提供了不同偏离度对应不同扣款金额等级的方案；若机构已经提供了偏离度对应不同扣款金额等级的方案，那么，投资者最后还需要自行确定级差，即确定当偏离度触发扣款金额调整条件时，提高/降低扣款金额相对于正常扣款金额而言的增减幅度，一般为10%、20%、30%。 　　2、智能定投方案2-趋势定投：根据在扣款前1交易日时或上一扣款日到最新扣款日之间这段时间内，投资者所选取的参照指数的多条均线(一般为三条均线)相互之间的关系来判断市场的趋势，进而来确定当期具体定投金额与当期所定投的基金。 　　这种智能处理方法同样也是借力技术分析成果，提供机构有华安基金。 　　华安基金这种智能处理方案的特色在于，其允许投资者同时选择高低风险不同的两只基金通过智能化择时机制相互转换并交互定投。 　　这种智能处理方法主要有两种市场强弱势趋势判别途径：一是时点指标法，即交易触发当日，如果投资者所设短期均线≤中期均线≤长期均线，则判断为市场趋势走弱，否则，判断为市场趋势走强；二是事件驱动法，即从上一交易时点到本交易时点，如果短期均线上穿长期均线，或中期均线上穿长期均线且短期均线在长期均线上方，则判断为市场趋势走强，否则，如果中期均线下穿长期均线，或短期均线下穿长期均线且中期均线在长期均线下方，则判断为市场趋势走弱。如果该智能处理方案判断市场走强，即买入高风险基金；如果判断市场走弱，即买入低风险基金，同时该笔趋势定投计划里已经购买的高风险基金份额全部转入低风险基金以规避风险，直到下次判断市场走强后，再买入高风险基金，并将该笔趋势定投计划里的低风险基金份额转入高风险基金中以分享市场收益。华安基金将该方式命名为趋势定投。 　　3、智能定投方案3-市盈率法：根据在T-1日时，投资者所选定的参照指数的市盈率水平在该指数历史市盈率区间中所居位置高低的变化，来确定当期具体定投金额。 　　这种智能处理方案是建立在市