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广义概念 国际储备 International reserve 各国货币当局 能随时用来干预外汇市场 和支付国际收支差额的 资产 目的 弥补国际收支赤字， 保持汇率稳定 自有储备 借入储备 国际清 偿力 第1页/共20页 国际储备资产须同时具备的条件 可 得 性 流动性 普遍 接受 性 第2页/共20页 国际储备构成 黄金储备 外汇储备 储备头寸 特别提款权 货币性黄金 储备主体 =85% 普通提款权 无偿分配 第3页/共20页 历史已久，地位下降 货币体系变迁演变成二级储备， 价格多变，管理费用多 不受局势影响的可靠结算手段＆保值手段 黄金储备 第4页/共20页 外汇储备 外国可兑换货币以及其他短期金融资产 储备货币 能自由兑换为其他储备资产 央行和商人对其购买力的稳定性具有信心 为世界各国普遍接受和广泛使用 在国际货币体系中占有重要地位 供给数量能同国际贸易、国际投资以及世界经济的发展相适应 第5页/共20页 储备头寸 会员国按规定向IMF缴纳份额中的外汇部分，IMF用去会员国的货币份额部分以及IMF向会员国的借款 成员国缴纳份额的25%可兑换货币，75%为本国货币 国际收支困难时，会员国有权以本国货币抵押的形式向IMF提用可兑换货币，提用的数额分为储备部分和信用部分 第6页/共20页 特别提款权 IMF对会员国根据份额分配的，可用以归还IMF贷款以及会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种帐面资产 SDR的特点 记帐单位，无内在价值，只能央行持有 会员国无条件享有SDR 用途严格限制于国际支付目的， 不能作为国际流通手段和支付手段 人为资产，按份额分配而得 第7页/共20页 第8页/共20页 借入储备 备用信贷 互惠信贷 本国商业银行的对外 短期可兑换货币资产 第9页/共20页 国际储备管理 总量 管理 结构 管理 营运国际储备 的管理原则 安 全 性 盈 利 性 流 动 性 第10页/共20页 国际储备的总量管理 适度的国际储备量应当是在兼顾实现国内经济目标和维持外部平衡的条件下，一国政府对其国际储备规模所做出的选择和调整。适度国际储备量应能保证国际收支状况的改善和汇率的稳定，同时也应当至少不影响国内经济目标的实现。 第11页/共20页 国际储备的总量管理 适度量的决定因素 经济规模和发展速度 对外贸易状况 汇率制度和外汇政策 国际收支调节机制的效率 金融市场的发育程度与开放程度 货币的地位与国际货币合作情况 持有储备的机会成本 第12页/共20页 适度量确定的方法 比例分析法 回归分析法 区间分析法 成本收益 分析法 大致在进 口贸易额 20％-50％ 之间 用参数估 计和检验， 研究诸因 素对其储 备的影响 适度目标 区间， 上限下限 成本分析 收益分析 对比 第13页/共20页 比例分析法 一国国际储备量应当与该国贸易进口额保持一定的比例关系，这个比例一般以40％为标准，若低于30％就需要采取调节措施，20％的比率是最低限度标准。 由于各国差异，通常储备量应以满足三个月进口为宜。一国的国际储备应与它的进口贸易额维持一定的比例关系，大致在20％-50％之间。 第14页/共20页 回归分析法 双对数模型： 国际储备量，平均进口倾向，国际收支的变动率，进口水平和弹性。 优点；局限 第15页/共20页 成本收益分析法 持有国际储备的收益：若不足，国际收支赤字要高成本融资或付出政策调节成本，但收益边际递减。 持有国际储备的成本：一国资本生产力与其储备资产收益率之差，成本边际递增。 第16页/共20页 区间分析法 适度储备的目标区间：以适度储备量为中心，确定一个目标区间，使一国储备持有量以较小幅度在适度储备水平左右波动。 上限：一国保险储备量，能满足一国可能出现国际收支逆差的对外支付，又可保证国内经济增长所需要的实际资源投入而不会引起通货膨胀； 下限：一国经常储备量，保证一国经济正常经济增长所必须的进口不因储备不足而受到影响为原则。 第17页/共20页 国际储备的结构管理 1、合理安排国际储备的构成 以外汇储备为主； 黄金、储备头寸和SDR为辅,黄金价格不稳； 增加储备货币的持有比例确保灵活调拨应用； 保持多种形式 货币保值、增加收益、实现投向最佳组合 第18页/共20页 2、确定外汇储备的货币结构 ?储备货币的币种和数量与对外支付的币种 和数量大体平衡； ?尽可能多保持汇价坚挺的硬货币； ?以坚挺货币为主的多元货币结构； 第19页/共20页 3、确定储备资产的流动性结构 一级储备和流动储备资产，平均期限为3个