金融市场学Chapter02.pptVIP

利率基础 名义利率: 金融市场上实际观察到的利率 影响货币和资本市场证券交易的价值（价格） 影响即期和远期的外汇汇率之间的关系 货币的时间价值和利率 货币的时间价值，是基于这样的事实，今天收入的1元价值高于未来某天收入的1元 单利: 一项投资的利息收入不用于再投资 复利: 一项投资的利息收入用于再投资 货币的时间价值和利率 单利收益的计算 假设你有1000元，可以用于期限为2年的投资。目前无违约风险的1年期证券的年利率为12%。利息在投资期内每年的最后一天支付。如果你的投资利息按照单利计算，或者说不将每年12%的利息用于再投资，那么第1年底的投资价值为： 1年后的价值(单利)=本金+利息 =1000+1000X0.12 =1120 2年后的价值(单利)=本金+利息(1年)+利息(2年) =1000+1000X0.12+1000X0.12 =1240 货币的时间价值和利率 复利收益的计算 如果将每年12%的利息立即用于再投资(即按复利计算)，那么第1年底的投资价值为： 1年后的价值(复利)=本金+利息 =1000+1000X0.12 =1120 2年后的价值(复利)=本金+利息(1年) +初始本金获得的利息(2年) +复利(第1年的利息收益所带来的利息) =1000+1000X0.12+1000X0.12 +1000X0.12X0.12 =1254.40 一次性付款的现值 使用现在的利率对未来支付进行折扣，以求出现值 (PV) PV = FVt[1/(1 + r)]t = FVt(PVIFr,t) PV = 现金流的现值 FVt = t 期收入的现金流(一次性付款)的未来值 r = 每期利率 t = 投资年数 PVIFr,t = 一次性付款的现值利率因子 一次性付款的现值 假设你有一个证券投资的机会，今天支付一笔固定金额购买一份债券，6年后到期可以获得10,000元。如果投资收益按照8%的年利率，每年计算一次复利。那么，这笔投资的现值为： PV = FVt[1/(1 + r)]t =10,000X0.63017=6301.7 一次性付款的未来值 在投资开始时收入的一次性付款的未来值(FV) FVt = PV (1 + r)t = PV(FVIFr,t) FVIFr,t = 一次性付款的未来值利率因子 现值和未来值与利率之间的关系 年金的现值 整个投资时期相等区间的最后一天，收入的有限系列等值现金流的现值 PMT = periodic annuity payment PVIFAr,t = 年金现值的利息因子 年金的未来值 整个投资时期相等区间的最后一天，收入的有限系列等值现金流的未来值 FVIFAr,t = 年金未来值的利息因子 Effective Annual Return Effective or equivalent annual return (EAR) is the return earned or paid over a 12-month period taking compounding into account EAR = (1 + r)c – 1 c = the number of compounding periods per year Financial Calculators Setting up a financial calculator Number of digits shown after decimal point Number of compounding periods per year Key inputs/outp