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证券研究报告 2012 年03 月29 日 公司点评
[table_main] 公司点评 证券分析师： 韩振国
综合Ⅱ
执业编号： S0850200010364
南方建材(000906.SZ)/6.51 元
渠道建设初具规模 联系人： 刘建民
Tel ： 010
Email ： Liujianmin@
事 项 [table_investrank]
投资评级
投资评级： 推荐
3 月29 日，南方建材公布2011 年年报，营业收入、毛利、归属于上市公司净
评级变动： 维持
利润分别为238.6/4/0.74 亿元，同比分别增长60%/下降0.7%/增长10.6%。
其中Q4 为63.9/ 1.39/0.19 亿元，同比分别增长18.6%/增长14%/下降39.5%。
[table_data] 公司基本数据
2011 年EPS 为0.22 元，其中Q4 为0.06 元。
总股本(万股) 33061
主要观点 流通A 股/B 股(万股) 13156/0
资产负债率(%) 59.9
经营分析
每股净资产(元) 3.36
（1）公司是典型的规模型公司，业绩增长取决于营收，营收增长又取决于渠 市盈率(倍) 16.54
道建设。2011 年公司营业收入达到238.6 亿元，同增60% 。自浙江物产成为 市净率(倍) 1.94
公司控股股东后，开始进行资源整合，强化运行管控，继续深化网络布局，将 12 个月内最高/最低价 11.54/6.01
钢铁分销网络由“六省一市”扩张至“七省一市”。目前钢材分销点达到30 家之多。
[table_stockTrend]
市场表现对比图(近12 个月)
（2）下半年经营好于上半年。三、四季度毛利同增26.7%、1
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