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公司理财与报表分析作业:恩华药业（002262） 一、公司简介 江苏恩华药业股份有限公司为科、工、贸一体化的医药企业,公司主要生产经营中枢神经系统用药,战略定位于中枢神经药物领域市场,主要从事中枢神经系统药物的开发、生产和销售,是国内医药行业中唯一一家专注于中枢神经药物细分市场的企业,主要类别包括麻醉类、精神类和神经类,通过多年来在产品研发、生产和服务上的不懈努力,公司已建立起完整的中枢神经系统药物产品系列和营销网络。? 其许可经营项目有:冻干粉针剂、小容量注射剂、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、精神药品、原料药品的制造、销售；普货运输。一般经营项目：自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)；日用化学品(化学危险品除外)、日用百货销售；房屋、机器设备及设施租赁。 二、偿还能力分析 日期2011-06-302011-03-312010-12-312010-09-30流动比率1.39831.36361.35651.3773速动比率1.08111.06381.02011.0704现金流动负债比（%）13.87807.126012.83109.6390股东权益比（%）47.675747.233248.051648.1985流动负债率（%）98.152098.095097.933098.0370资产负债率（%）51.998052.424051.529051.2170长期负债资产比（%）0.02170,02260.02410.0249负债权益比（%）108.9321108.3268110.1889106.31011、评价标准： 流动比率 流动比率是衡量企业短期偿债能力最通用的比率，它表明企业的短期债务可由预期在该项债务到期前变为现金的资产来偿付的能力。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿还债务的能力越强，债权人权益越有保证，债权人遭受损失的风险越小。从理论上讲，只要流动比率等于正，企业便具有偿还短期债务的能力。因为流动资产的变现能力与流动负债的偿还速度大致是相互对称的，只要流动资产都能及时足额地实现其变现能力，流动负债的清偿就是有保证的。但由于流动资产中存货的变现能力较差，约占流动资产总额的一半，所以一般认为生产性企业流动比率应不低于2。 1）西方认为大于2，表明财务状况稳定可靠； 2）全独工93--97年累计平均为1.0。 3）朱学义《财务与会计》95.9提出合适标准为1.6； 4）1998年国有资产管理局效绩评价标准为1.5。 （2）速动比率 速动比率，是公司速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。之所以在计算速动资产时扣除存货等，是因为存货在清算时因被迫出售，其净变现价值与正常售价相差极大，更何况在存货中，基于安全存量的考虑，有一部分具有恒久性，其变现性更差。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠评价企业资产流动性及其偿还短期负债的能力。 速动比率用以衡量公司流动资产中可以即刻用于偿付流动负债的财力。它是流动比率的一个重要的辅助指标。有时公司流动比率虽然较高，但是流动资产中易于变现，具有即刻支付能力的资产却很少，则企业的短期偿债能力仍然较差。一般认为速动比率等于1较为合适，表明企业的每三元流动负债，都有1元易于变现的资产作为抵偿。如果速动比率过低，说明企业的短期偿债能力存在问题；速动比率过高，则又说明企业因拥有过多的速动资产，而可能失去一些有利的投资获利机会。 1）西方认为大于1，表明近期偿债能力强； 2）中国1995年全独工为0.63； 3）国资局98年考核绩效标准：0.9左右为好。 （3）资产负债率 资产负债率说明清算时资产对债权人利益的保障程度。资产负债率越低，可用于保证偿付债权人的资产越多，债权人风险越低。所以，债权人希望公司的资产负债率低一些。 资产负债率也反映了总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，说明公司采用财务杠杆的程度。公司管理者采用较小的负债比例从事经营，可能说明他们对公司的前景不是很乐观，或者是公司缺乏良好的投资项目。 当然，负债经营无论是对公司投资者、债权人，还是公司经营管理者来说，都是有一定风险的，因此，负债经营规模应控制在一个合理水平内，负债比率也应有一定的掌握标准。保守的观点认为企业资产负债率不应高于50%，而上通常认为资产负债率等于60%时较为恰当。但是，随着金融业的发展，特别是一些创新金融工具及金融衍生业的发展，负债比率在世界上普遍提高，负债比率甚至高达80％以上，致使公司经营风险越来越大，稍有不慎就有面临破产的风险，当