分众传媒资本化历程讲述.docxVIP

1 背景广播电视、户外广告、纸质媒体、互联网等传播工具是大众消费时代面向广大受众的典型传播媒体。大众传媒的不足在于无法有效区分和锁定目标受众群体，由此造成大量的广告预算流失在非目标人群中，进而使得广告的效果有限。在市场营销不断转型的时期，产品和市场被不断细分与定义，区分受众，面向特定目标人去的分众模式应运而生。分众传媒成立之后，陆续成立了一些与分众传媒商业模式相似的户外传媒公司，其中聚众传媒发展最为成功，与分众传媒形成激烈的竞争。2 管理团队1995年毕业于华东师范大学，取得汉语言文学专业学士学位。1994年～2003年期间，江南春担任永怡传播有限公司总经理?。2003年5月起开始担任分众传媒董事局主席和首席执行官。江南春1994年以代理IT广告而挖到第一桶金。同年，作为大三学生的江南春出任永怡广告公司总经理。到了2001年，永怡收入达到了1.5亿，在上海广告界已经声名鹊起。较强的创新意识、执行能力和团结合作的能力。执行能力取决于人力资源的基本素质，尤其是骨干管理层的素质。分众传媒独创的商业模式，在国外并没有成熟的模式可供参考，江南春及其创始团队凭借其经营广告代理近10年的行业经验，率先开创出一条适合中国国情、符合自身发展的商业模式和盈利模式。这种穿心以上正式风险投资所看重的。 在同风险资本的谈判中表现出坚决、果敢、干练和团队协作的品质。分众传媒热情洋溢的阐述，始终让潜在投资人感受到创业的激情。成熟的创业团队要与风险投资相互理解，实现互利共赢。投资谈判以及后续的合作中，分众传媒的投融资双方产生了很多不同的看法和分歧，尤其是公司估值、投资比例、投资人优先保护条款、公司治理和管理权归属问题，双方坚持了原则性和灵活性并重，短期内顺利的完成了融资，并出现投资人超额认购的局面。这在近年来中国私募股权融资和风险投资领域，都是不常见的。3 商业模式分众传媒的模式，不同与以往任何媒体。它的独特，并不是传早了全新的传播渠道，更是开创了中国广告区分受众传播的新模式。“分”是对传播对象的不断区分和细化，分而销之。创新性的商业模式是风险资本看中分众传媒的重要原因。一个创新性的商业模式具有发展前景不可预见的风险，但与此同时，风险损失和机会收益是对等的。正如俗话所说：100%的利润，就有人投机倒把；200%的利润，就有人铤而走险；300%的利润，就有人敢为此杀人越货。投资者所愿意承担的风险，是以其能获得的预期收益作为评价标准的。以现金流作为衡量一个初创企业是否具有可投资性是风险资本在选择投资项目时的一个重要原则。现金流能够比较客观地体现一个企业创造价值的能力；现金流量表是一个动态的财务工具，反映的是企业财务状况的纵断面，可以从这一标量中分析企业的发展前景。分众传媒创立当月就实现了100万的营业额，接着利用短短20个月的时间建成日覆盖1500万中高收入人群的中国商业楼宇联播网。稳定的可预期的未来现金流让风险资本看到了获得超额收益的信心。位于上海的尼尔森传媒研究机构（Nielsen Media Research）的客户主任丽塔·陈（Rita Chan）认为：“在一个非常狭小的空间投放广告的概念是个很好的卖点。”她说许多公司都在寻找新的渠道来更有效地获得目标消费群体的注意力。融资（1）投资方介绍软银中国维众投资凯雷集团麦顿投资高盛投资TDFVC德丰杰美国中经合集团英国3i公司KTB投资集团（2）投资情况第一轮：2003年5月，日本软银和维众中国向分众传媒注入4000万美元风险投资。第二轮：2004年4月，鼎晖国际、TDFVC以及SDJ、美国中经合、麦顿国际联手向分钟传媒提供1250万美元风险投资。建成覆盖包括北京、上海、广州、深圳、香港等在内的37个城市，上万栋楼宇的商务楼宇液晶电视联播网。第三轮：2004年11月，美国高盛集团、英国3i公司、维众中国向分众传媒投资3000万美元。利用这笔资金，分众传媒将中国商业楼宇联播网的规模从1万栋扩展到2万栋，另一部分用于建立大卖场联播网，在半年内占据50%-70%的市场份额。在楼宇广告媒体领域，分众传媒和聚众传媒一直是该领域最主要的市场参与者和竞争对手，两者背后的关键资本方分别是高盛和凯雷。在一定程度上说，两者的竞争实质上是其别后两大资本方的竞争和博弈。两大风险投资方的博弈以分众传媒收购聚众传媒而收场。5 投资并购经过两年的扩张，分众传媒和聚众传媒形成了双寡头的局面，竞争进入白热化，但是写字楼市场日趋饱和，两者竞争开始由区域扩张向细分市场延伸。经过几轮的融资和扩张，分众传媒在户外传媒领域取得了领先的优势，2005年下半年，以1.83亿美元并购了框架传媒。这背后是资本市场的力量在推动。户外媒体行业，楼宇和电梯是一个稀缺的资源，市场需求有限，市场中存在多个竞争时，难免陷入割喉似的恶性竞争，风险资本在注资之初就看到了这个问题