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第4章-固定收益证 券定价：内在价值计算
固定收益证券定价：内在价值计算 第一节 债券内在价值计算基础 债券内在价值计算的现金流贴现法 第一节 债券内在价值计算基础 例1，假设面值为100元，年息票率为5%，每年付息一次的5年期债券，其内在价值的计算如表所示。 期限 现金流 折现率（%） 折现因子 折现值 1 5 4.0 0.9615 4.8075 2 5 4.5 0.9201 4.6005 3 5 5.0 0.8763 4.3815 4 5 5.5 0.8306 4.1530 5 5 5.5 0.7873 3.9365 5 100 5.5 0.7873 78.7300 总和 100.6090 第一节 债券内在价值计算基础 债券内在价值计算的到期收益率法 第一节 债券内在价值计算基础 例2，假设面值为100元，年息票率为5%，每年付息一次的5年期债券，其内在价值的计算如表所示 期限 现金流 折现率（%） 折现因子 折现值 1 5 7.0 0.9346 4.673 0 2 5 7.0 0.8734 4.367 0 3 5 7.0 0.8163 4.081 5 4 5 7.0 0.7629 3.814 5 5 5 7.0 0.7130 3.564 9 5 100 7.0 0.7130 71.298 6 总和 91.799 6 第一节 债券内在价值计算基础 计算债券内在价值的四个步骤 选择适当的贴现率 计算利息收入的现值 计算本金的现值 将上述利息现值和本金现值加总 第一节 债券内在价值计算基础 关于适当的贴现率 第一节 债券内在价值计算基础 例3，有一种刚刚发行的附息债券，面值是1000元，票面利率为9%，每年付一次利息，下一次利息支付正好在1年以后，期限为10年，适当的贴现率是10%，计算该债券所有利息的现值总和。 第二节 不同债券的内在价值计算 附息债券的内在价值计算 第二节 不同债券的内在价值计算 附息债券的内在价值计算 例4:假设面值为1000元、票面利率为6%、期限为3年的债券，每年付息一次，三年后归还本金，如果投资者的预期年收益率是9%，那么该债券的内在价值是多少？ 第二节 不同债券的内在价值计算 附息债券的内在价值计算 第二节 不同债券的内在价值计算 每半年支付一次利息的附息债券 利息的支付次数要乘以2，即利息支付次数是原来债券期限年数的两倍； 年票面利率除以2，每次支付的利息只是按年支付时的利息的一半； 适当贴现率也相应地变为年适当贴现率的一半。 第二节 不同债券的内在价值计算 每半年支付一次利息的附息债券 例
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