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资本营运 资本营运的内涵与特征 企业经营的三个层次：产品经营、品牌经营和资本经营 1、资本营运的含义：资本营运是制对其外部资源进行优化配置，以实现资本最大增值。其目标是资本增值。 2、资本营运的内容： 从资本的运动过程划分，它包括资本的组织、投入、营运、产出和分配的各个环节； 从运动状态可分为：存量资本营运和增量资本营运。 存量资本营运指的已投入企业的资本形成资产后，企业可以通过兼并、联合、股份制改造、租赁、承包、破产等产权转让形式，促进资本存量的合理流动与优化配置。 [案例1] 据《南方日报》2001年10月某日报道（大意），湛江市徐闻县于2001年10月11日，对该县大水桥糖厂的产权向社会公开拍卖，政府制定的基价为11869万元,有6位客商参加竞投,最后以13969万元成交。其中：承担银行贷款债务7389万元；承担支付农民甘蔗款1980万元；一次性支付给大水桥糖厂现金4600万元，用于解决该厂职工生活出路。竞得者庞贵雄先生，此人系湛江市中谷糖业有限公司的股东之一。 该厂的基本情况如下： 大水桥糖厂始建于1982年，是一家地方国有企业。经过多年来的建设和技改挖潜，目前具有日榨甘蔗4000吨，日产食用酒精35吨、冰醋酸15吨、乙酯10吨、神姜王系列饮料15吨的生产能力。2001年9月底，有干部职工1189人，其中离退休工人94人。 大水桥糖厂在计划经济时期，具有较好的经济效益，成为当地政府的利税大户，同时也是×行的优质客户、贷款大户、收息大户。随着我国经济体制改革的不断深入和市场经济体制的发展，市场竞争日趋激烈，大水桥糖厂僵化的经营体制和沉重的包袱阻碍了进一步的发展，生产经营从九十年代初开始出现滑坡，效益下降。1996年至1999年连续四年出现亏损，截至2001年8月31日，大水桥糖厂资产总额为10299万元（其中流动资产3121万元，长期投资25万元，固定资产净值6167万元，在建工程987万元）；负债总额10866万元（其中银行借款本息7389万元，欠农民甘蔗款1980万元，其它负债1497万元）；累计亏损5088万元，资产负债率达到105.5%，所有者权益负567万元。 该厂虽然自96年以来连年亏损，累计已达5088万元，但是它是整个湛江市30多家糖厂中唯一一家仍然正常生产的企业，并且设备工艺比较先进，经营者素质较高，债务不复杂，主要是×行贷款，并且资产负债率只有105%，而有×行贷款的15家糖厂的平均负债率是164%，最高的达515%，大水桥糖厂是最低的一个。 产业背景：湛江市原制糖企业32家，2000年经国务院批准破产11家，计划经济时期作为重点支持的湛江制糖工业，现已全线崩溃，被国家列入产业结构调整的行业之一。湛江的糖业结构调整主要是采取先关闭后破产部分糖厂的做法。到目前为止，需关闭的已关闭，该破产的也都进入破产还债程序，已终结了11家糖厂的破产程序。要求破产设备一律不得转让，必须就地销毁。 增量资本营运实质上是企业的投资行为，包括对企业的投资活动进行策划和管理。 从资本营运的形式来划分，可分为： 实业资本营运：以实业为对象的资本营运活动； 金融资本营运：以金融产品为对象的资本营运活动； 产权资本营运：以产权作为经营对象的资本营运活动； 无形资本营运：以无形资产为对象的资本营运活动。 3、资本营运的特点： 1) 以资本为经营对象和核心。资本营运以资本为中心，要求企业在经济活动中始终以资本的保值增值为核心，关注资本的投入与收益，保证资本形态变换的连续性和继起性。 以价值形态管理为主。资本营运要求将所有可利用和支配的资源和生产要素都可以看作是资本，都可以加以利用创造价值。以最少的资源和要素投入获得最大的资本收益。不仅关注有形资本的投入与产出，也注意无形资产的利用、形成和其价值形成后的使用。 资本营运是一种开放式经营。企业不仅强调企业内部资源的充分利用，更多的是调动社会资本和其它资源。重视通过兼并、收购、参股、控股等诸多方式实现资本的扩张。 资本营运注重资本的流动性. 资本营运通过资本组合规避经营风险。 资本营运是一种结构优化式经营。资本营运通过结构优化，对企业内部与外部资源进行充分的整合和合理配置。结构优化包括产品结构、技术结构、组织结构、人才结构、资产与负债结构等的优化。 资本营运是以人为本的经营。 资本营运重视资本的支配和使用而非占有。 4、资本营运与产品营运的区别： 营运对象不同。资本营运的对象是资本，通过营运资本而使之增值； 营运思维与方式不同。资本营运是通过资本不断地流动到报酬率高的部门、行业、产品和地区，从而获得增值契机。其经营多是开发式的；产品经营是一种内向型的，偏重于在企业内部或既定的范围和场所内自我配套、自我发展。 营运的风险度不同； 对人才和经营者要求不同； 经营的环境与舞台不同。 二、资本