谈2010~2011股市.docVIP

温故2010，展望2011 ——谈中国股市 王倩 一、2010年股市回顾 （一）中国股市为什么跌幅名列前茅？ ??? 金融危机发源地美国，2010年三大股指平均涨幅均超10%（其中纳斯达克综指上涨17.5%）；深陷欧债危机的欧洲，伦敦金融时报100指数上涨10.96%，德国法兰克福DAX指数涨幅更是高达 17.09%。 ??? 而作为复苏火车头的中国，2010年股市却是冰火两重天：上证下跌14.3%，深综指下跌9%，中小板上涨23.2%。其中，具有代表性的上证跌幅位列全球第三，下跌幅度仅次于身陷欧债危机的希腊和西班牙。原因何在？ ??? 1、融资总额全球之首。IPO加上再融资，中国股市成为全球融资冠军，造成股市“抽血”过度。 ??? 2、货币紧缩环境。欧美日等发达国家，至今还在依靠不断增加货币投放刺激经济，中国却早在年初就开始货币紧缩。由于A股已经进入全流通时代，大盘蓝筹没有资金推动，只能喋喋不休。 ??? 3、政策的不确定性。如果在“两会”出台明确、清晰、一贯的政策而不是4月中旬突如其来的房地产调控，料想2010年的A股不会是如此狼狈不堪。诸如此类政策的不确定性，严重挫伤了市场人气、减少了做多动能。 （二）2010年涨跌幅榜首板块 ??? 1、涨幅前10板块：电子元器件29%；稀缺资源25.6%；有色金属24.2%；饮料（酒）23.4%；航空运输22.7%；新材料21.5%；中药21%；计算机应用20%；航空航天17.5%；塑料制造17%。此外，专用设备制造、普通机械制造、计算机软件、黄金、旅游、太阳能板块涨幅超过15%。 ??? 2、跌幅前10板块：券商-41.4%；钢铁-37.2%；银行-32%；机场-28.8%；房地产-27.5%；水上运输-23.85；港口-23.5%；保险-21.5%；公路运输-18.38%；化学肥料-18.27%。 ??? 不无遗憾的是，被券商、公募基金反复推荐的“大消费”板块，除了饮料、中药外，其它表现平平；被市场高度认同的新型战略产业板块，除了太阳能、新材料、稀土永磁外，其它差强人意：风能-5%；核能-2%；新能源电池+4.7%；节能环保+0.9%；低碳经济+3.5%；物联网+13.8%；智能电网+14%。 （三）2010年之最幸与最不幸 ??? 最幸运的投资：从1月4日启动的海南国际旅游岛、随之相伴的高送转及后来的锂电池、稀土永磁、煤炭、有色板块行情，龙头股票罗顿发展（600209从6元上涨到17.79元）、神州泰岳（300002从100元上涨到237.99元）、广晟有色（600259从15.66元上涨到101.37元）、成飞集成（002190从不足10元上涨到52.29元）、国阳新能（600348从不足15元上涨到34.99元）、荣华实业（600311从不足8元上涨到23.55元），短期涨幅惊人。如果能够在低位买入其中部分龙头、高位获利出局，则2010年无疑是中国股市最大的赢家。 ??? 最不幸的投资：如果在高位追入上述热点板块或其中的龙头个股、又没有及时止损出局，则不仅深套其中、而且不知何时才能迎来“解放军”。 （四）2010年最牛的板块 ??? 毫无疑问，稀土永磁是2010年最牛的板块。该板块没有以前年度指数可比，但从全年的振幅145%可知，如果低位买入该板块任何一支股票、并见顶清仓，均有翻番盈利。 ??? 尤其难能可贵的是：2010年中阳完美收官，上证能够大吉大利地收于2808.08点，稀土永磁仍然是第一功臣。该板块12月31日涨幅第一、大涨7.03%，其中大约三分之一股票涨停。 （五）2010年最牛的股票 ??? 2010年最牛的股票，不考虑重组复牌因素，涨幅第一的是广晟有色：从1月4日的15.66元，上涨到10.18日的101.37元，最高涨幅约548%；按照12月31日收盘65元计算，年度涨幅仍然高达315%。 二、2011年股市展望 （一）2011年基本走势研判 ???在即将到来的2011年，大家都找不到很好的方向，传统的周期非周期的投资思维好像迈不开步伐，尽管蓝筹股的估值已经处于历史低位，但是仍然具有进一步下跌的可能，目前蓝筹股的较低估值反映的是经济周期向下的预期，而不能说是严重低估。前期市场主导的主题性机会已逐步丧失优势，无论地域振兴、新兴行业、医药行业还是大消费，短期都面临着高估值的压力。因此，冬播的两难选择仍将持续一段时间。我们对A股冬播春收的趋势运行，是建立在指数及股价调整到位的基础之上。如果不出现目前可以预料的重大利空或利好，上证与深综指箱体震荡的格局不会改变。以上证为例，大约以2800点为中轴、上下400点左右范围内（即2400点到3200点）箱体震荡。 　　短期看，两大因素制约A股反弹：一是“信贷紧缩”与“房地产调控”仍处于高压状态；二是