金融学原理-17汇率的决定与汇率.ppt

什么是汇率制度？ 指一国货币当局对本国货币与其他国家货币之间汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。 金融学原理 汇率制度分为 固定汇率制 浮动汇率制 金融学原理 17.3-1固定汇率与浮动汇率制 金融学原理 固定汇率制是指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度，。 金融学原理 浮动汇率制是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。 金融学原理 浮动汇率制又可分为： 自由浮动：是指货币当局不对外汇市场进行任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动汇率制：是指货币当局对外汇市场进行干预，使市场汇率朝有利于自己的方向浮动的汇率制度。 金融学原理 浮动汇率制与固定汇率制的比较 浮动汇率制 可以自动地实现国际收支的均衡，无需以牺牲国内经济为代价，本国货币政策的自主性增强了。 可以避免通货膨胀的国际传递 。 固定汇率制 由于当局承担着将本国货币的汇率维持在一个固定水平的义务，这样，国内经济目标在很大程度上要受制于国际收支目标。 国外的通货膨胀很容易传播到国内。 金融学原理 浮动汇率制与固定汇率制的比较 浮动汇率制 无需太多的外汇储备。 由于浮动汇率制能使国际收支自动达到均衡，就可避免在固定汇率制下那些为维持国际收支平衡而采取的贸易管制措施，避免了本国资源配置的扭曲，提高经济效率。 可避免巨大的国际金融恐慌。 固定汇率制 需要大量的外汇储备。 会扭曲资源的配置。 汇率更容易受到冲击。 金融学原理 浮动汇率制的不足之处： 给国际贸易和投资带来很大的不确定性。 在浮动汇率制下也同样使一国更具有通货膨胀倾向。 当汇率大幅下浮时，该国资源就会流入对外竞争能力因此而提高的出口和进口替代部门。然而，一旦汇率回升时，这些资源在贸易品部门就会过剩而重新流出。由此，汇率波动将带来资源的配置不当。 金融学原理 17.3-2钉住汇率、货币局与汇率目标区制 金融学原理 钉住汇率制 本国的货币与别的关键货币之间实行固定汇率，与非关键货币之间的汇率则随着关键货币与其他非关键货币之间的汇率波动而波动的汇率制度。 金融学原理 货币局制 指法律明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的汇率，并且对本国货币的发行做特殊限制，以保证履行这一法定义务的汇率制度。 通常要求货币发行必须以一定的该外国货币作为准备金，并在货币流通中始终保持这一准备金要求。 金融学原理 货币局制与普通固定汇率制的区别在于： 对汇率水平做出了严格的法律规定。这一法律规定是公开的，政府想改变汇率水平极为艰难，政府要改变汇率必将损害货币局的可信性。 对储备货币的创造来源也作了法律限制，货币局只有在拥有外国货币作为储备时才可以发行货币，这就是“后备规则”。由于“后备规则”，货币局制就对货币局为财政赤字提供融资做了严格的限制。 金融学原理 货币局制的主要优点在于它赋予了货币政策高度可信性。 货币局制度也会导致名义汇率僵硬、金融系统脆弱、使中央银行的部分职能丧失。 金融学原理 汇率目标区 将汇率波动限制在一定特定区域内的汇率制度。在汇率目标区下，首先要确定中心汇率，然后还要确定本国货币的汇率围绕中心汇率上下波动的幅度，。 金融学原理 管理浮动汇率制相比，有两点区别： 当局在一定时期内对汇率波动事先制定出比较确定的区间限制；在管理浮动汇率制下，政府并没有事先确定汇率波动的区间，只是当汇率的波动幅度超出了政府认可的范围时，政府才会干预。 在目标区中，当局要更为关注汇率变动，必要时要将汇率变动尽可能地限制在目标区内。与钉住汇率制相比，目标区制下，政府并不承诺在任何情况下都干预外汇市场，将汇率维持在事先确定的固定的中心汇率水平，因而，汇率变动的幅度更大。 金融学原理 蜜月效应 汇率目标区制对汇率的波动具有自动稳定的功能，即：汇率目标区下的汇率会围绕着中心汇率而上下变动，当离开中心汇率至一定程度后便会自发反向调整，使汇率向中心汇率趋近。这一情形尤如热恋中的情侣分离一段时间后，相思之情便会油燃而生，急于寻求重新相聚，所以称之为汇率目标区的“蜜月效应”。 金融学原理 如果经济金融基本面向某一方向的变动很大，并且已表现为长期的趋势，人们普遍预期汇率目标区的中心汇率将做较大的调整时，汇率目标区就不再具有可信性。 与“蜜月效应”相对应，这一汇率变动情况正如夫妻在长期共同生活中发现爱情已褪去了往日的浪漫和甜蜜，双方存在根本上的性格不和而不再指望将婚姻关系维持下去，于是便会分道扬镳，因而这被称汇率目标区的“离婚效应”。 金融学原理 金融学原理 * .17.汇率的决定与汇率制度 金融学原理 人民币汇率:从中看出什么规律呢? 金融学原理 17.1汇率波动的经济影响 金融学原理 17.1-1汇率与进出口活动 本币汇率下