第10章 投资方案比较与选择.pptVIP

10.2 互斥型方案比选的方法 年值法 可以采用年值法（NA）进行比较。 A方案NA=133.88万元 B方案NA=116.80万元 所以选A方案 * Dongwu Business School Soochow University * 10.2 互斥型方案比选的方法 【案例3】（特殊方案的比选） 对那些效益基本相同，费用不同的特殊方案可以采用费用现值（PC）和费用年值（AC）法进行比选。 * Dongwu Business School Soochow University * 10.2 互斥型方案比选的方法 例 如某项目有两个可供选择的投资方案，有关资料如下表所示，其效益基本相同。若基准折现率为10％，要求比较两个方案的优劣。 * Dongwu Business School Soochow University * 10.2 互斥型方案比选的方法 方案 A B 年份 1 2 3－10 11 1 2 3－11 12 投资额 200 400 300 400 经营成本 200 200 180 180 期末残值 －30 －35 回收流动资金 －200 －250 合计 200 400 200 －30 300 400 180 －105 * Dongwu Business School Soochow University * 10.2 互斥型方案比选的方法 【解析】： 本例不适合采用最小公倍数法，可采用最短寿命期法，用费用现值法进行比较；也可以直接采用费用年值法进行比选。 * Dongwu Business School Soochow University * 10.2 互斥型方案比选的方法 采用最短寿命期法 B方案12年的费用现值 PC=1426.57万元 B方案11年的费用现值 PC=1426.57 （A / P,10%，12）（P/A,10%，11）= 1360.21万元 而A方案11年的费用现值为1383.5万元 所以应选择B方案 * Dongwu Business School Soochow University * 10.2 互斥型方案比选的方法 采用费用年值法 A方案的年费用 AC= 1383.5 （A / P,10%，11） =213 .01万元 B方案的年费用 AC= 1426.57 （A / P,10%，12） =209 .378万元 所以应选择B方案 * Dongwu Business School Soochow University * 10.3 独立型方案的比选 一、没有资金限额的独立型方案 只要单个方案在财务上可行，都可以被选中。 方法：净现值、内部报酬率，净年值等 * Dongwu Business School Soochow University * 10.3 独立型方案的比选 二、有资金限额的独立型方案 通常是通过方案组合，转化为互斥型方案，再采用前述互斥方案的比选方法。 有资金限额的独立型方案，也存在寿命期相同与不同两种情况。 * Dongwu Business School Soochow University * 10.3 独立型方案的比选 【案例1】：寿命期相同 有3 个独立型投资方案A、B、C，各方案的有关资料如下表所示，，寿命期均为10年，已知总投资限额为800万元，基准收益率为10％，试选择最佳投资方案组合。 方案 投资额（万元） 年净收益（万元） A B C 350 200 420 62 39 76 * Dongwu Business School Soochow University * 10.3 独立型方案的比选 【解析】步骤如下： 列出所有的互斥方案组合； 按投资额大小顺序排列方案，除去不满足资金限额条件的方案组合； 采用净现值法或差额投资收益率法选择最佳方案组合。 * Dongwu Business School Soochow University * 10.3 独立型方案的比选 序号 方案组合 投资额（万元） 净现值（万元） 差额投资收益率（％） 1 B 200 39.6 14.6 2 A 350 30.9 8.6 3 C 420 46.9 15.1 4 AB 550 70.6 14.0 5 BC最佳组合 620 86.6 15.1 6 AC 770 77.9 8.6 7 ABC 970 超出资金限额 * Dongwu Business School Soochow University * 10.3 独立型方案的比选 【案例2】：寿命期不同 教材页 * Dongwu Business School Soochow University * 1