财务管理Week5.pptVIP

3.4 资金需要量的预测 一、筹资数量预测应考虑的条件和因素 （一）法律 （二）企业经营规模 （三）其他因素 3.4 资金需要量的预测 二、因素分析法（分析调整法） 资金需要量=（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率） 3.4 资金需要量的预测 例 甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。则： 预测年度资金需要量= 3.4 资金需要量的预测 三、销售百分比法 （一）销售百分比法的基本依据 例：某企业每年为销售100元货物，需有20元存货，存货与销售额的百分比是20%（20÷100）。 若销售额增至200元，那么，企业需有多少元存货？ 3.4 资金需要量的预测 （一）销售百分比法的基本依据 在某项目与销售额的比率既定的前提下，便可预测未来一定销售额下该项目的资本需要量。 运用销售百分比法，一般借助于上一年度有关会计报表提供的历史数据，据以预测企业内部资本来源（未分配利润和外部筹资增加额） 3.4 资金需要量的预测 (二)编制利润预测表,预测留用利润 例 乙企业2008年预计利润及有关项目与销售额的百分比如表中（1）（2）所示。试预测2009年利润并预测留用利润（假定所得税税率为40%） 乙企业2009年利润预测表 3.4 资金需要量的预测 (三)编制资产负债预测表,预测外部筹资额 根据上一年度资产负债表中与筹资额相关的项目,可计算有关资产负债项目与销售额的百分比,进而确定每增长100元需追加的资本净额,在销售额增长情况下需增加的资本总额,在测定留用利润有关项目的数额后，便可预测企业需要外部筹资的数额. 3.4 资金需要量的预测 乙企业2008年预计销售收入15000万元,资产负债及其敏感项目占销售额比率如表中所示.2009年预测销售收入为18000万元.试编制2009年资产负债预测表并预测外部筹资额. 3.4 资金需要量的预测 1.第(2)栏的百分比表明,该企业销售额每增长100元,敏感资产将增加33.9元.这种每实现100元销售所需的资本量,可由敏感负债解决18.3元. 每百元销售额需要敏感资产与敏感负债的差额15.6元(33.9－18.3),表示销售每增长100元需追加的资本净额.它需从企业内部和外部来筹措. 3.4 资金需要量的预测 2.内部筹资额为162万元 3.从需要筹资总额中减去内部筹资额162万元,得需要外部筹资额306万元 4.加总资产负债预测表,2009年预测资产总额6397万元,负债及所有者权益总额6091万元,差额306万元,即需要的外部筹资额. (四)预测公式预测外部筹资额P34 3.4 资金需要量的预测 说明:以上计算中固定资产作为非敏感项目处理.固定资产项目是否随销售额的增长而增加,需视基期固定资产是否已被充分利用而定. 如固定资产尚未充分利用,则原有资产基本可满足扩大的产销量需要 如基期固定资产利用已达饱和,则产销量增长的条件下,应增加固定资产新建\扩建的资金需要量 3.4 资金需要量的预测 (五)有关资产负债项目及其销售百分比变动条件下外部筹资额的调整 例 根据前面资料,若该企业2009年由于情况变化,敏感资产项目中的存货与销售额的百分比提高为17.6%,预定安排新建固定资产投资为50万元(非敏感项目),敏感负债项目中应付账款与销售额的百分比降低为17.5%,预计长期借款(非敏感)增加65万元,针对这些变动,企业的资金需要量预测作何调整? 3.4 资金需要量的预测 四、线性回归法P36 例2-2 3.5 资本成本 一、资本成本的含义、性质和作用 （一）资本成本的含义 1、用资费用 2、筹资费用 资本成本通常用相对数表示（用资费用与筹得资金的比率），其一般计算公式： K= 或 K= 3.5 资本成本 (二)资本成本的性质 ——资本使用者向资本所有者和中介人支付的占用费和筹资费。 ——商品经济下资本所有权和使用权分离的结果。 3.5 资本成本 （三）资本成本的作用 ——主要用于筹资决策和投资决策 1、资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 （1）个别资本成本 （2）综合资本成本 （3）边际资本成本 3.5 资本成本 2、资本成本是评价项目可行性的主要经济标准 3.5 资本成本 3、资本成本是评价企业经营成果的最低尺度 资本成本作为一种投资报酬是企业最低限度的投资收益率。 企业任何意向投资不论所需资本是怎样筹集的，必须实现这一最低的投资收益率，以补偿企业使用资本需要偿付的资本成本。