项目评价概论（新）.pptVIP

项目评价概论 投资方案经济效益评价可分为两个基本内容：单方案检验与多方案比选。 单方案检验的方法比较简单，其主要步骤如下： 1、确定项目的现金流量情况，编制项目现金流量表或绘制项目现金流量图。 2、根据公式计算项目的经济评价指标，如NPV、NAV、IRR、Pt等。 3、根据计算出的指标值及相应的判别准则，如NPV≥0，NAV≥0，IRR≥ic，Pt≤Pc等来确定项目的可行性。 与单方案检验相比，多方案的比选要复杂的多，所涉及到的影响因素、评价方法以及要考虑的问题都要多得多，归纳起来，主要有以下四个方面： 1、备选方案的筛选，剔除不可行的方案，因为不可行的方案是没有资格参加方案比选的； 2、进行方案比选所考虑的因素，要遵循效益与费用计算口径相一致的原则。 3、各个方案的结构类型，要考虑方案的计算期是否相同，方案所需的资金来源是否有限制，方案的投资额是否相差过大等。 4、备选方案之间的关系，一般来讲，方案之间存在着三种关系： 互斥关系：是各个方案之间存在着互不相容、相互排斥的关系，进行方案比选时，在多个备选方案中只能选择一个，其余的均必须放弃，不能同时存在。 独立关系：是指各个投资方案的现金流量是独立的，不具相关性，其中任一个方案的采用与否与其自己的可行性有关，而与其他方案是否采用没有关系。 相关关系：是指在各个投资方案之间，其中某一方案的采用与否会对其他方案的现金流量带来一定影响，进而影响其他方案的采用或拒绝。 多方案比选是一个复杂的系统工程，涉及到很多因素，如产品质量、市场营销、企业形象、环境保护、外部竞争、市场风险等，只有对这些因素进行全面的调查研究与深入的分析，再结合项目经济效益分析的情况，才能比选出最佳的方案，才能作出科学的投资决策。 三、寿命期相同的互斥方案的比选 寿命期相同的互斥方案的比选办法一般有净现值法，净现值率法，差额内部收益率法、最小费用法等。 净现值法 净现值法的基本步骤如下： 1、分别计算各个方案的净现值，并用判别准则加以检验，剔除NPV〈0的方案。 2、对所有NPV≥0的方案比较其净现值。 3、根据净现值最大准则，选择净现值最大的方案为最佳方案。 ［例］现有A、B、C三个互斥方案，其寿命期均为10年，各方案的净现金流量如下表所示，试用净现值法选择最佳方案，已知ic＝10％。 各方案现金流量表 单位：万元 解：各方案的净现值计算结果如下： NPVA＝－2024×（P/F，10％，1）－2800×（P/F，10％，2）＋500×（P/F，10％，3）＋1100×（P/F，10％，12）×（P/F，10％，3）＋2100×（P/F，10％，16） ＝582.5(万元) NPVB＝586.0(万元) NPVC＝14.3(万元) 计算结果表明方案B的净现值最大,方案B是最佳方案。 （二）、差额内部收益率法 内部收益率是衡量项目综合能力的重要指标，也是在项目经济评价中经常用到的指标之一，但是在进行互斥方案的比选时，如果直接用各个方案内部收益率的高低来作为衡量方案优劣的标准，往往会导致错误的结论。 ［例］：某建设项目有三个设计方案，其寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如下表所示，试选择最佳方案（已知ic＝10％）。 各个方案的净现金流量表 单位：万元 解：我们先来用净现值法对方案进行比选。 根据各个方案的现金流量情况，可计算出其NPV分别为： NPVA＝－170＋44×（P/A，10％，10）＝100.34(万元) NPVB＝－260＋59×（P/A，10％，10）＝102.53(万元) NPVC＝－300＋68×（P/A，10％，10）＝117.83(万元) 由于NPVC最大,因此根据净现值法的结论,以方案C为最佳方案。 对上面这个题目，如果采用内部收益率指标进行比选又会如何呢？我来计算一下。 根据IRR的定义及各个方案的现金流量情况，有： －170＋44×（P/A，IRRA，10）＝0→IRRA＝22.47% －260＋59×（P/A，IRRB，10）＝0→IRRB＝18.49% －300＋68×（P/A，IRRC，10）＝0→IRRC＝18.52% 可见 IRRA IRRC IRRB,且IRRA、 IRRC、 IRRB均大于ic，即方案A为最佳方案。 NPVC NPVA 5％ 10％ 13.11%5％ 20％