2016中国零售企业营运资本管理调研.doc

2016中国零售企业营运资本管理调研 .pwccn4 CC FA amp;P WC 鸣谢 特别感谢以下受访者的分享及为编写本报告所做出的贡献。 Stuart Gilson 哈佛商学院工商管理教授 （Steven R. Fenster Professor of Business Administration, Harvard Business School） Ananth Raman 哈佛商学院商业物流教授 （UPS Foundation Professor of Business Logistics, Harvard Business School） 羽生有希 永旺投资董事长兼总裁 孙为民 苏宁云商副董事长 高书林 天虹商场董事总经理 王湘杰 步步高连锁超市事业部总经理 郭荣宗 永辉超市食品用品事业部总经理 余文健 华润万家商品中心HBA品类负责人 恒欣连锁教育基金 项目委员会 专家组成员 中国连锁经营协会： 郭戈平、裴亮、楚东、朱舫 普华永道： 余叶嘉莉、郑焕然、王笑 中国人民大学： 刘向东 北京财贸职业学院： 王成荣 编辑组成员 中国连锁经营协会： 郭玉金、王汭妲 普华永道： Mark Gilbraith、张炯、Michael Gildea、钟晓扬、 徐晨、陈静媛、郑玮、麦嘉丽CC FA amp;P WC 普华永道 1 目录 第四章 零售行业营运资本发现与建议 33 哈佛商学院Ananth Raman教授访谈 34 第三章 零售行业营运资本调研分析 22 研究范围及样本概览 23 营运资本问卷调研发现 24 零售业大环境：营运资本的挑战和机遇 32 第二章 中国零售上市公司财务指标分析 6 哈佛商学院Stuart Gilson教授访谈 7 研究范围及样本概览 8 营运资本分析 9 盈利能力 17 资金来源构成 21 第一章 行政摘要 3 零售行业营运资本概述 4 前言 2 页 CC FA amp;P WC 前言 2016年，李克强总理在政府工作报告中提出“加强供给侧结构性改革 增强持续 增长动力”。零售业作为连接生产与最终消费者的中间环节，其发展状况与变革 能力直接反映了供给侧的效率、反映了消费者福利的现实状况。因此，了解零售 业中各利益方的商业关系，并从政府、行业、企业多层次采取解决措施，必然会 改善彼此的合作基础，利于整个行业的健康发展。 在这个背景下，商务部委托中国连锁经营协会开展《供给侧改革趋势下的商业关 系调查（2016）》，围绕零售业发展趋势、零供关系、零售价格“流通加成”、零 售业营运资本等方面进行调查。 基于普华永道在零售业营运资本方面多年的研究积累以及优质专家资源，中国 连锁经营协会和普华永道合作，共同完成中国零售企业营运资本调查。从企业管 理者、学者及第三方机构等多个角度，通过对上市公司关键指标的横向对比以及 营运资本管理的挑战，提出发现与建议。 本报告适合零售企业中高层管理者、证券行业研究者及学者阅读，便于了解行业 整体营运资本效率。零售企业可以比照报告中的行业均值，衡量本企业在行业的 位置，更加清晰自身的优点与不足。 中国连锁经营协会 2016年12月 2016中国零售企业营运资本管理调研2 CC FA amp;P WC 普华永道 3 第一章 行政摘要 CC FA amp;P WC 2016中国零售企业营运资本管理调研4 零售商业务转型之路 零售行业在过去经历了高速增长的二 十年时间，企业规模快速扩张掩盖了 很多零售本身根源性的问题。然而随 着增速放缓，消费升级，电商崛起，零 售行业面临了巨大的冲击和经营管理 的各方面挑战。如今，在政府供给侧改 革的大背景下，零售商开始摸索一条业 务转型之路来提升整体的竞争力和未 来发展的可持续性。在此过程中，有些 零售企业的销售出现负增长，有个别企 业更有资金链断裂的情况。现金流与 营运资本管理等话题已经不再停留在 财务部门，而逐渐变为零售企业CEO 的核心议题之一。 中国零售企业销售和利润增长 近年下滑 零售企业整体销售增长放缓，超市的 销售增速在单位数的水平；规模较大 的大型百货店和综合店甚至出现了收 入负增长的情况。超市在2015年的净 利润率为1.3%，去年为2.1%；而百货 也从2014年的4.8%降到2015年的 3.8%；唯独服饰店表现良好，利润率 为11.2%；家电则只得0.8%。 另外，从供应商处获得资金支持仍是 零售企业最重要的外部资金来源，但 是我们看到应付账款周转天数已经 处于较高水平，零售企业进一步通过 延迟供应商付款来缓