中小企业融资结构具有四大特征.docVIP

中小企业融资结构具有四大特征 经济纵横-2004年第11期中小企业融资结构具有四大特征刘金凤，许丹(江西财经大学金融学院，江西南昌330013) (江西财经大学经济学院，江西南昌330013) 摘要:要解决中小企业贷款难问题，首先应找到问题的原因，我国国内不少学者进行了许多卓有成效的研究。但由于大多数研究仅局限于从宏观的角度分析旧体制残存下来的各种历史问题对中小企业融资的影响，缺乏对金融交易微观机理的探析。本文通过剖析中小企业的融资结构特征从中找出其融资的规律性。关键词:中小企业;融资结构;影响中图分类号:F832.4 文献标识码:A文章编号1007-7685 (2004) 11一0055-03 本着从一般到特殊、整体到部分的逻辑，在由于小企业建立的时间短，缺乏外源融资所分析中小企业贷款难之前，有必要剖析中小企业需的信用记录和合格的财务报表，信用保证能力的融资结构特点，从中找出其融资的规律性。企也差，难以得到外部投资者和银行的信任，因此业的融资结构是指企业在筹措资金时根据不同的只能依靠主要业主的出资和企业内部积累来滚动融资渠道、融资方式和融资条件的选择偏好和倾发展。在初创时期，有限的外源融资主要来源于向所形成的比例关系。企业的融资结构取决于其亲朋好友的借贷和;天使融资;等非正规金融。自身的融资能力、资金需求状况和融资的外部环美国经济学家伯杰等人根据美国;全国小企业金境等因素，这些因素综合反映在各种融资渠道和融抽象调查;的基本数据，按美国小企业局的企金融工具的融资成本、资金可得性及契约条件业规模划分标准对中小企业的融资结构所作的调上。对不同类型的企业来说，由于主观和客观因整，得出以下结果:业主出资约占全部中小企业素的制约，在融资过程中必然选择适宜于自身的股权融资的2/3，占全部资产的31.33%，是中融资渠道和金融工具，由此形成相对固定的融资小企业融资的最大来源。在他们的研究中，股权方式，即所谓的融资结构。中小企业由于自身的融资还包括业主的亲友和不拥有决策权的企业其特点，比如资产规模小、经营的不确定性大、财他创建人的出资，这部分占企业总资产的务信息不透明、承受外部经济冲击的能力弱等制12.86% ，再加上业主对本企业的借贷占4.1%，约因素，加上其经营灵活性的要求，其融资模式中小企业的内源融资占其融资来源的近一半。而与大企业相比存在较大差异。中小企业的融资结且，中小企业中的小型企业比中型企业更依赖内构具有以下主要特征。源融资，前者的业主出资加业主借贷占总资产的一、在融资渠道选择上，中小企业特别是小50.12% ，后者的该比率为30.85%，小型企业企业，比大企业更多地依赖内源融资的内源融资比率高出中型企业近20个百分点。收稿日期2ω4-09-20作者简介:刘金凤(1961一)，女，山东寿光人，江西财经大学金融学院副教授。研究方向:金融理论与实务。?????????一另一?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????㊣?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????