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提高资本市场效率提出几点建议.docVIP

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提高资本市场效率提出几点建议.doc

提高资本市场效率提出几点建议 摘要:我们采用相关系数和Granger因果关系对我国股票市场和债券市场相关性进行分析。结果表明:国债指数和股票指数存在弱负相关关系,股票指数对债券指数存在单向格兰杰因果关系;国债收益率和股票收益率存在微弱相关关系,不存在格兰杰因果关系。据此,我们就如何提高我国资本市场效率提出几点建议。 关键词:债券市场股票市场相关性分析相关系数因果关系 Abstract:WeanalysizeChinasstockmarketandbond:statebondindexandstockindexexistcorrelation,stockindexexistsunidirectionalGrangercausalityrelationshiponbondindex;statebondyieldsandstockyieldsexistweakcorrelation,,weputforwardsomeproposalsonhowtoimprovetheefficiencyofChinascapitalmarket. Keywords:bondmarket;stockmarket;correlationanalysis;correlationcoefficient;causalityrelationship 股票市场和债券市场是证券市场的两个基本组成部分,是筹资者和投资者进行交易的最重要场所。股票市场和债券市场的规模决定筹资量的大小。在整个社会资金供给量相对稳定的前提下,如果股市行情看涨,股票市场收益率提高,资金在利润的引导下必定从债券市场转向股票市场。反之亦然。股票市场和债券市场之间这种此消彼长的关系就是所谓的“翘翘板效应”。当前,我国正处在股权分置改革的变革时期,股票市场和债券市场是否存在“翘翘板效应”以及该效应的大小也就成为一个很重要的命题。我们选取xx年2月4日至xx年2月17日的上证综合指数和上证国债指数作为样本数据,主要采用相关系数和Granger因果关系进行研究。 1上证综指和国债指数相关性分析 1.1上证综指和国债指数相关系数分析 SZ和GZ的相关系数分析表表1域 相关系数 结论 强正相关 强正相关 - 弱负相关 强正相关 - 强负相关 - 弱负相关 根据表1的上证综指和国债指数的相关系数分析,可以看出,xx年、xx年为正相关关系,xx年为负相关关系,xx至xx年总体程度上呈负相关关系。随着中国资本市场的发展,居民投资对象也不仅仅局限于银行存款、国债等风险较小的金融工具,越来越多的资金涌入股票市场寻求资本保值增值,股票市场和债券市场的“翘翘板效应”逐步表现出来。我们有充分的理由相信,这种效应会在将来更加强烈和明显。 1.2上证综指和国债指数格兰杰因果关系检验 格兰杰因果关系检验表表2 原假设 lags Obs F统计量 Prob 结论 SZdoesnotGrangerCauseGZ 2 720 拒绝 GZdoesnotGrangerCauseSZ 接受 SZdoesnotGrangerCauseGZ 3 719 拒绝 GZdoesnotGrangerCauseSZ 接受 SZdoesnotGrangerCauseGZ 4 718 拒绝 GZdoesnotGrangerCauseSZ 接受 SZdoesnotGrangerCauseGZ 5 717 拒绝 GZdoesnotGrangerCauseSZ 接受 SZdoesnotGrangerCauseGZ 6 716 拒绝 GZdoesnotGrangerCauseSZ 接受 SZdoesnotGrangerCauseGZ 7 715 拒绝 GZdoesnotGrangerCauseSZ 接受 根据表2的格兰杰因果关系检

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