市场竞争 2c产权性质及企业过度投资行为的研究.docxVIP

华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 摘要 在研究市场竞争程度对企业的影响，多数文献集中在对企业绩效的考量上。本 文认为企业的投资行为是影响企业绩效的直接因素，所以考察市场竞争程度与企业 投资行为之间的关系更有借鉴和实践意义。本文通过构建委托人和代理人的博弈说 明了市场竞争对企业经理人激励的影响，在同一行业中企业的市场占有率的差异对 经理人激励的影响，并且在博弈模型中，通过对经理人努力水平是如何影响企业成 本的构建，说明了经理人努力水平越高，通常伴随着更高的投资效率，进而降低了 企业的过度投资。进而提出只要企业市场份额的减少不是因为消费者强烈的偏好造 成的，份额小的企业的经理人会更加努力。随后以 2000 年到 2011 年间上市公司的 数据为样本，考察了市场竞争，及市场竞争与产权对企业过度投资行为的影响，并 深入地探讨了市场竞争对企业过度投资的作用的实现路径。另外，考虑到地区的市 场化进程与行业的竞争水平分别代表了地区与行业经济资源与产品价格是否通过市 场自行调节，本文讨论了二者之间的交互作用。 研究结果发现市场竞争程度确实有效地制约了企业的过度投资行为，而且市场 竞争对过度投资的影响是通过改变对经理人的激励实现的，市场竞争的加剧使得经 理人的代理问题得到缓解，进而提高了投资效率。但是，在考虑了产权的影响后， 市场竞争仅在民营企业中发挥了较好的对企业过度投资的约束效应，而在国有企业 样本中并不明显，这主要是因为市场竞争带来的降低企业代理成本这一路径在国有 企业中作用甚微，对管理层的甄别和监督效应在国有企业中失效；再加上国有企业 始终有政府财政为其兜底，预算软约束现象严重，清算效应对其也失效。另外，在 民营企业中，除了有代理问题作为市场竞争到过度投资问题的中介变量，还存在民 营企业突破高壁垒进入垄断程度较高的行业后，基于对扩大规模占有市场的考虑， 有过度投资的倾向。最后，我们发现在市场化进程较高的地区，市场竞争才真正发 挥了对企业过度投资行为的约束效应。区域的市场化程度与行业的竞争水平对企业 ???度投资的影响是相互促进的。  关键词：市场竞争  过度投资  代理成本 I 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 Abstract Most literature focuses on the research of the impact of market competition on the enterprise performance when studying the relation between the market competition and an enterprise behavior. Our paper holds the point that the investment behavior of a company directly influences its performance, and therefore an investigation into the relation between an enterprise investment and the market competition it faces has much more practical significance. This paper explains how the market competition and the differences between market shares of different companies in the same industry affect the managers incentive by building a game model concerning the principal and the agent problem. And, in the game model ,we set the way that managers effort influence the companies costs in order to illustrate that the harder the managers work, the more efficient the investment is. Furthermore, we suppose that as long as the reduction in the enterprise market share doesnt result from the consumers preference, manager of the company with small share will work