论我国上市公司独立董事制度对公司业绩的影响.docxVIP

论我国上市公司独立董事制度对公司业绩的影响摘要：公司治理这个话题一直都是人们关注的重点,早在1776年,经济学的鼻祖亚当斯密就在他的国富论中第一次提出了关于公司治理的问题,开启了人们对于公司治理的研究探讨的先河。对公司治理的研究总是以提高公司治理效率为目的而进行的,随着现代企业的发展,公司在追求提高自身经营效率的同时,公司自身的内部结构也在发生一定的变化,在现代公司的内部权力结构中,从最初的权力集中于股东手中的股东会中心主义,慢慢发展到了权力集中于董事的董事会中心主义,最后发展到了以经理管理层为中心的权力分布格局。经理们就很有可能够因为追求自身的利益而给公司带来一定的损失。这些问题的出现,就促使着人们对公司的治理结构的改革。关键词:公司治理、委托代理、独立董事、公司业绩一、绪论对于独立董事的产生,最早我们可以追溯到二十世纪的三四十年代,当时,独立董事这个词首次出现在人们面前,在美国194年的投资公司法中,就规定了在董事会的结构中要存在不少于4%的外部成员,也就是独立于公司之外的董事,这部法律为之后独立董事制度的发展奠定了立法的基础,但是这个法律的缺陷在于它仅仅是在投资公司当中适用,并没有在大部分公司中推广开来。随着社会经济的不断发展,公司制企业的快速崛起,效率成为了企业公司纷纷追求的目标,至此公司的经营权和所有权逐渐分离,然而经营权与所有权的分离却导致了有些问题的发生,比如说委托代理问题,并且经营者与管理者之间信息不对称,这就导致了较高的代理成本,此外,内部人控制的现象日益突出,股东对企业的监督难以起效,因此,如何加强公司治理,提高企业的效率,降低经营者的道德问题成为人们所关心的问题,任何体制的改革都需要导火线来引导,而独立董事制度的产生便是由于美国7年代水门事件的发生,这直接导致了公众对公司管理层的不信任,纷纷要求对公司的治理结构进行改革。二、独立董事制度在现代的公司制企业中,为了提高公司经营管理的效率,公司的所有权和经营权逐渐分离,同时所有者与经营者之间也出现了委托代理关系,由于所有者和经营者所追求的效用函数是不相同的,那么经营者就很有可能为了追求自身的利益而对所有者的利益产生损害,同时,因为信息不对称情况的存在,所有者很难发现和纠正经营者利己的行为,因此就导致了代理问题的出现,另外,市场机制不够完善,在企业内部很容易出现内部人控制现象,这些问题都使得了公司治理效率较为低下,为了解决公司中的委托代理问题以及内部人控制问题,保护中小股东的利益,引入独立董事制度显得十分必要。在董事会结构中引入独立董事,能够提高董事会的独立性,降低经营者和董事之间合谋损害公司股东的可能性。同时,独立董事作为一个客观的监督者,对企业经营者来说在一定程度上能够起到刺激激励的作用。独立董事制度的引入对公司治理效率有无提升,能否增加公司的经营业绩,许多学者做过这方面的研究,但是仍然存在很多的争议,并没有得出一个统一的结论。（一）独立董事制度与公司业绩正相关在美国,公司治理结构发生着迅速的改变,董事会的独立性在新的公司治理结构中显得越来越重要,这也就意味着独立董事的重要性日趋增强。许多投资机构,已经推动董事会的改革,通过增加独立董事的数量使其具有更大的独立性。在报告中指出1996年在美国1家最大的公司中有超过一半的公司其董事会中只有1到2个内部董事。利用了CRSP财务数据库和华尔街日报披露的独立董事相关信息,对独立董事和公司价值之间的关系进行了研究,他们发现了独立董事与公司价值之间存在明显的正相关关系,也就是说相比于没有独立董事的公司来说,引入了独立董事制度的企业拥有着较高的企业价值。为公司的业绩与独立董事在董事会中的比例成正相关,董事会中独立董事的数量越多,那么就意味着公司的业绩就越好,就更有可能取代那些表现不佳的投资组合经理,他们经过研究得出结论,认为董事会的独立性是决定公司治理效率的一个重要因素。（二）独立董事制度与公司业绩无关独立董事制度与公司业绩没有联系,独立董事的监督职能并不是必须的,他认为公司的所有者能够更好的对公司进行监督。大多数的独立董事都会对来自管理层的压力十分敏感,因此在他们做出公司决策判断时就不具有独立性。将董事会看作是一个可以替代的控制设备,它是用来解决经营者和所有者直接代理问题的,他们认为公司业绩与董事会的结构(内部董事与独立董事的比例)之间没有联系,而是和所有制结构有着紧密的联系。（三）独立董事制度与公司业绩负相关独立董事的比例和与公司业绩的衡量指标托宾Q值之间成反比例关系,而与其他业绩指标之间并没有什么相关关系。同时董事会的结构与公司的经营业绩之间没有什么联系,也就是说不管董事会结构中是否存在独立董事,公司的经营业绩都不会受到影响。陈伟民以深市中小板上市公司为样本进行了实证检验,研究发现:在我国中小板上市公司中,公司经营业