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充分利用多层次资本市场促进中小企业快速发展 申银万国证券股份有限公司 代办股份转让总部 总经理 张云峰 2011年4月 一、中小企业多元化金融服务途径 二、我国多层次资本市场体系 三、股票市场定位 四、各层次市场的基本情况 五、证券中介机构投资与服务理念 一、中小企业多元化金融服务途径 需求迫切性 投资安全性 初创型企业： 天使投资、政府扶持、社会公益 前期成长型企业：风险投资、三板挂牌后定向增资 后期成长型企业：贷款、 PE投资、三板挂牌或创业板上市公开发行股票 成熟型企业： 贷款、发债、 PE投资、主板上市公开发行股票 二、我国多层次资本市场体系 股票市场体系 主板市场 深圳中小板市场 创业板市场 场外交易市场 推动代表中国经济的大型蓝筹企业上市 吸引境外上市的中国企业和红筹公司回归 推动境外企业到境内上市 探索并购重组方式推动上市公司整合 推动成熟型中小企业上市 建立快捷融资机制，提高再融资灵活性 丰富行业结构 完善交易制度，提高流动性 推动自主创新型高成长型企业上市 为创业资本提供退出渠道 实行更加市场化的发行上市制度 进一步拓展代办股份转让系统的功能 为非上市公司股份转让和融资提供必要途径 形成统一监管下的非上市公司股份转让和融资平台 适用主板上市规则 适用创业板上市规则 三、股票市场定位 三、股票市场定位 适合主板市场的企业 行业龙头 大型、骨干型企业 蓝筹企业 三、股票市场定位 适合中小板市场的企业 中小规模 发展成熟 具备一定成长性 三、股票市场定位 适合创业板市场的企业 重点推荐的行业--符合国家战略性新兴产业发展方向的 行业 1、新能源、新材料、信息、生物和新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域； 2、其他领域中具有自主创新能力、成长性强的企业。 谨慎推荐的行业 纺织、服装；电力、煤气及水的生产供应等公用事业；房地产开发与经营，土木工程建筑；交通运输；酒类、食品、饮料；金融；一般性服务业；国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业。 三、股票市场定位 适合场外市场（代办股份转让系统）的企业 规模较小 处于初创期或成长初期 具有持续经营能力 四、各层次市场的基本情况 （二）各层次市场的基本情况 主板 （包括中小板） 创业板 场外市场 （以新三板为例） 概况 上交所于1990年11月成立，深交所于1991年4月成立。 上交所主要服务于大型企业，深交所则主要服务于中小型企业。 2004年6月，深交所开设了中小企业板。中小企业板运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。 筹备达十年之久，2009年10月23日在深圳开板，2009年10月30日开市，目前共有130家左右企业上市。 2006年1月23日由国务院批准设立。目前只在北京中关村园区企业试点，现有77家公司挂牌交易（久其软件已转主板上市，北陆药业、世纪瑞尔已转创业板上市）,还有15家挂牌公司进行了定向增资。 主板 （包括中小板） 创业板 场外市场 （以新三板为例） 上市条件 在财务、治理结构、业务等各方面，在所有板块中要求最高。仅以盈利要求为例，其要求： 1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元； 2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元； 3）最近一期不存在未弥补亏损。 在盈利要求上，有两套标准，符合其一即可： 1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长； 2）最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。 另要求发行人应当主要经营一种业务。 相对主板而言另有两项特殊要求：自主创新能力、成长性。 门槛最低，无盈利要求，仅要求： 1）合法存续二年； 2）主营业务突出，有持续经营能力； 3）股份发行和转让行为合法合规； 4）公司治理结构合理，运作规范； 5）国家级高新技术园区企业（目前仅在中关村试点）。 主板 (包括中小板) 创业板 场外市场 （以新三板为例） 上市规则 核准制。需要券商保荐，2年督导，须经中国证监会核准。 核准制。需要券商保荐，3年督导，须经中国证监会核准。 备案制。需要券商律师、注册会计师、行业分析师、资深投行人士共同推荐，终身督导，须经中国证券业协会备案。 股票交易方式 集中交易,价格优先,时间优先。 与主板无实质性差别。 协议交易:在公共平台询价 投资者交流 确认委托 成交。 点选交易：在公共报价平台上选中对手自动成交。 投资者准入条件 机构投资者和自然人投资者均可。交易单位为手，每手100股。 因创业板公司风险较大，因此一般要求具