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当前我国投资过热原因剖析及应对措施 　　(1．辽阳市公路处，辽宁 辽阳 111000；2．中共辽宁省委党校，辽宁 沈阳 110004) 　　[摘 要]当前，我国投资过热主要由投资效率太低、地方政府的“企业化”行为突出、需求对投资的拉动以及中国经济增长对投资的过度依赖造成。因此，应从调控宏观经济、改革金融投资体制、规范政府行为等方面人手，使中国经济保持稳健、有序的增长步伐。 　　[关键词]投资；宏观调控；金融体制；财政政策 　　[中图分类号]F20 [文献标识码]A [文章编号]1672-2426(2006)08-0034-02 　　从2003年下半年开始，我国投资市场陆续升温，而今已成高涨之势。投资过热已经给我国经济社会带来一定程度的负面影响，因此，遏制投资速度的过快增长难题亟待破解。 　　 　　一、当前投资过热的主要原因分析 　　 　　按照市场经济的基本规则，投资的目的是带来效益，即便国家对公共产品的投资，也是为了给公众带来社会效益。但由于“利益”的泛化，使得投资带上了明显的功利色彩，从而迅速提升投资的温度。 　　1．低下的投资成本与高额的利润回报率，变现了投资者的“烧钱”欲望。这在房地产领域表现尤为突出。近几年来，房地产投资速度持续保持30％一40％的增长势头，投资增长远高于销售增长10个百分点左右。[1]国家虽然采取了一系列措施来稳定这种局面，但据专家顶测，2006年房地产的增长速度仍然在20％左右高位运行，说明它仍处在持续发展的热潮中。有的地区土地供应过量，大面积囤积土地现象有抬头迹象，有的城市投资和新开工面积增幅过大，而销售增长不快甚至出现下降，明显出现供大于求的情况。 　　2．“三把火工程”点燃了投资者的激情。由于我国目前干部考核、晋升机制的影响，一些地方官员便努力在形象工程上大作文章，以期引起民众更主要的是上级部门的注意。尤其是2002年各级政府换届后，各地纷纷举起“经营城市”的大旗，提出了快速提升“城市化率”的口号。直接表现就是各地拆迁力度的加大，各地房价的迅速攀升，大量农业用地被征用以及四处兴起的造大学城、开发区运动。这些投资的扩张在行业上主要表现在钢铁、电解铝和水泥等上游产业的生产资料部门，也正是由于对这些原本处于“供给瓶颈”行业的超常投资，使得此轮“投资过热”可能同时释放了通货膨胀形成的“瓶颈”压力，区别于以往的投资膨胀向通涨的迅速传导。[2] 　　3．投资效率低下形成数额不菲的无效投资，助长了投资的热度。在我国，重复建设、低水平建设、短期建设虽然得到有效遏制，但并未绝迹。以水泥为例，全国共有规模以上水泥企业4813家，企业数量已超过世界其他国家企业数量的总和，而75％还是采用落后：工艺进行生产。[3]经济学家吴敬琏先生认为，中国经济之所以出现过热，主要症结在于投资效率太低。 　　4．中国经济增长对投资的严重依赖，使得投资额度居高不下。近几年，由于大部分商品消费市场的低迷，再加上出口产品含金量的低下，致使拉动经济增长“三驾马车”的两匹马出现疲软。这样，投资便成了助推中国GDP增长的主力军。2002年中国的全部投资占GDP的42％，2003年已经到了46％左右，而美国是10％，印度的GDP增长和中国差不多，但其中投资只占了24％。中国经济增长质量较差，这就造成一个现象：GDP增长一旦超过8％，经济很快就出现过热。[4] 　　5．国家宏观调控的影响。一是国家出台的政策效应。近几年来，国家先后提出西部大开发、东；化老工业基地振兴、中部崛起、东部率先发展等战略，尤其是在西部大开发和东北老工业基地振兴中都配套了上百亿的资金，这无疑增大了货币市场的流通量。二是一些地方没有很好地执行中央出台的各项政策。有人戏称这是中央和地方多年来在利益上的博弈，但博弈的结果是二者没有实现双赢，而是实现了利益的最小化。三是银行的贷款规模(贷款结构)没有很好调整。房地产贷款在新增中长期贷款中的比重过高，尤其是风险较高的开发贷款增加偏多。以上海为例，2005年底，全市商业个贷和公积金个贷分别将达到2759亿元和319亿元，全市个人住房信贷资产余额达到3078亿元，与2004年底的2727亿元比较，2005年上海的房贷资产增量也多出了351亿元。[5] 　　6．需求拉动经济过快增长。近几年，人们对住宅和汽车的需求逐渐增强。2005年，全国商品房销售总额为1．8万亿元，比上年增加74％；[6]全年共生产轿车295．84万辆，比上年增长26．9％，增幅比上年提高15．2个百分点。[7]如果再考虑这两个行业的发展对于钢材、建材、电力、化工等行业的需求的扩大，它们对于整个国民经济的投资拉动是巨大的。 　　 　　二、缓解投资过热的应对措施 　　 　　投资过热不仅影响经济安全，而且也容易带来一些意想不到到的社会问题