第二讲 短期经济波动的传导机制.pptVIP

3、投机性需求 投机性货币需求是指将货币作为一种资产持有的需求。 货币作为一种安全性最高的资产，在人们的资产组合中是必不可少的。资产组合的变化造成投机性货币需求的变化。资产组合中其他资产的收益率和收益的不确定性，决定了投机性货币需求的多少。 货币资产的持有成本是其他资产的期望收益。因此当不确定性较低时，其他资产的预期收益率越高，投机性货币需求越低。 作为资产持有的货币形式，一般选择M2中的生息账户。 三、货币的收入流通速度 与数量理论 1、货币的收入流通速度 这里的收入流通速度与交易流通速度相区别。与收入相关的货币需求是指购买当期产出的支付，与交易相关的货币需求是指所有购买的支付，其中包含了对过去产出的支付，它大于对当期产出的购买支付。 以下简称流通速度。 定义 流通速度定义为：当年货币存量用于购买当年产出（收入）时所需要的周转次数。设流通速度为V，有 其中，真实货币需求为M/P。 流通速度高意味着货币需求低。 公式的变形 如果真实货币需求是i和Y的函数，设 则定义式可以写为 流通速度与单位产出的货币需求反方向变化，与利率同方向变化。 这就表明了当利率上升时流通速度增加，货币需求减少。这与交易需求方程的结论一致。 2、数量理论 该理论认为流通中的货币存量是为了满足产出的货币支付需要。其定义式为 如果流通速度不变，产出处于充分就业水平，而且稳定不变，则货币需求与价格水平成比例变化。 该理论的意义在于：如果货币供给大于数量方程所表示的货币需求，将引起价格水平上升。这就是古典理论所定义的通货膨胀：价格水平仅仅由于过量的货币供给所拉动。 四、货币存量的确定：货币乘数 1、强力货币H（高能货币、基础货币） 强力货币H=通货CU+存款准备金 其中，通货是人们持有的现金，是货币存量的一部分。存款准备金是央行可以控制的，每一个单位的准备金按照准备金率支持数倍的存款。因此，央行通过对准备金的控制来间接调控货币存量。 这种由央行调控的、可以放大货币存量的货币称为强力货币。 2、货币乘数（货币创造乘数） 货币乘数是指基础货币所放大的货币供给倍数,或货币存量对强力货币的比率。 设想央行在公开市场买进债券，开出支票予以支付。出售者将支票存入自己的开户银行，银行将支票向央行兑现，央行将此记录为该银行增加的准备金。这时基础货币增加。固定准备金率不变，银行可以增加贷款。 设央行开出的支票增加存款为ΔD,准备金率为re，银行从该笔增加的存款中扣除准备金后，其余用于贷款，贷款额为ΔD（1-re），此时货币存量增加值为ΔD+ΔD（1-re）。 获得贷款者又将其存入新的银行，新银行扣除准备金后又可以发放新的贷款，贷款额为ΔD（1-re）-reΔD（1-re）=ΔD（1-re)2，货币存量进一步增加。 以此类推，经过银行系统的存、贷款循环，货币供给的增量为 上式括号中是一个无穷递减的等比数列，其和为 因此， ，货币供给增量被放大了1/re倍。 这就是央行通过增加基础货币增加货币供给的途径。 这个基础货币放大的过程是由银行系统调整最优准备金而实现的。 考虑到基础货币中的通货部分，即 H=CU+准备金，货币存量中也包含了通货，是通货CU与存款D之和：M=CU+D。 设通货-存款率为cu=CU/D,准备金率为re=准备金/D，则货币存量与强力货币之比为： 当不考虑cu时，货币乘数为1/re。 商品市场与IS曲线 利率在需求分析中具有重要的地位 连接着商品市场和货币市场，是货币政策影响产出的渠道。 投资函数 投资函数 几何含义、经济含义 计划投资 利率 引入投资函数带来的影响 每一利率都对应着一个总支出水平。 收入产出 AD 45? AD(I1) I1 AD(I2) I2 i1 Y1 i2 Y2 当产品市场均衡时，每一利率都对应着一个收入水平：IS曲线 收入水平 利率 i2 Y2 i1 Y1 IS IS曲线的数学推导 引入投资函数后的总支出 均衡条件 均衡的收入水平（IS曲线） IS曲线的性质 IS曲线的斜率 投资乘数越大、投资对利率越敏感，IS曲线越平坦；反之，越陡峭。 收入水平 利率 i2 Y2 i1 Y1 IS IS曲线 经济含义 经济含义是什么？ IS曲线的性质 政府支出增加，将会对IS曲线（均衡收入水平）产生什么影响？ 政府支出、转移支付、自主消费和自主投资增加，IS曲线向右平移；反之，相左平移。 收入产出 AD 45? AD(i) 收入水平 利率 IS i AD(i) Y1 Y2 引入货币 到目前为止，我们所做的拓展是 引入政府?引入利率 现在，尝试引入货币，确切说是纸币. 货币在收入和就业的决定中具有举足轻重的作用。 货币需求 分析视角 不是人们需求多少货币，而是人们如何在不同的财富载体间做选择（持有多少货币，