Ch 01 财务管理总论.pptVIP

第一章 财务管理总论 本章主要阐述企业财务管理基本概念及其相关理论问题，企业财务管理是以其目标为中心，对处于一定环境下的企业财务所进行的决策与控制。 第一章 财务管理总论 第一节 财务管理的目标 第二节 财务管理的内容 第三节 财务管理的原则 第四节 财务管理的环境 本章学习目标 通过本章学习，为学好以后各章打下基础，重点要求理解和掌握： 1、企业财务管理的目标及其影响因素； 2、企业财务管理的对象、财务管理的职能以及财务管理的内容； 3、企业财务管理与其所处环境的关系。 第一节? 财务管理的目标 本节主要内容： 财务管理的概念 企业财务管理的目标 影响财务管理目标实现的因素 股东、经营者和债权人的冲突与协调 一、财务管理的概念 假设你即将创办自己的企业。无论从什么形态开始，你都应当考虑以下三个问题： 你应该采取何种投资项目或资产？即：你要介入什么行业，你需要哪些建筑物、机器和设备？ 你将从哪里筹集到投资所需的资金？你会不会引入其他所有者，或者你会不会借钱？ 你将给股东发放多少股利？ 这是你要考虑的最重要的问题。概括地说，财务管理是研究回答这三个问题的方法。 财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。 财务与会计机构设置 二、企业财务管理的目标 企业财务管理的目标： 是指企业财务管理在一定环境和条件下，所应达到的预期结果和具体要求。它是企业所有财务管理活动的定向机制、出发点和归宿。 明确财务管理目标的必要性 1、有助于科学地进行财务决策 2、有助于日常理财行为的高效与规范化 3、有助于理财人员树立科学的理财观念 二、企业财务管理的目标 关于财务管理目标的观点： 1、利润最大化 2、每股盈余最大化 3、股东财富最大化 1、利润最大化 主要观点 利润代表企业创造的财富 缺陷 1、没有考虑利润取得的时间，因而也就不可能考虑资金的时间价值，忽视现金流入的时间； 2、没有考虑获取利润和所承担风险的大小，这可能会使财务人员不顾风险去追求利润； 3、没有考虑所获利润和投入资本额的关系，这可能导致财务决策选择高投入而低效率的项目； 4、可能导致财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现眼前利润的最大化，而不顾企业的长远发展。 科龙公司 ”巨亏转盈”的背后 科龙公司”巨亏转盈”的背后 科龙公司在2002会计年度大额转回了2001年记提的存货跌价准备、应收账款坏账准备、长期投资减值准备等，使得2002年扭亏为盈。在2003年4月1日公布的2002年年报利润为2.01亿元，但迫于会计师审计的压力，于4月4日即调整利润为1.01亿元。仅仅3天利润缩水近1亿元，怪不得舆论感叹： 看ST科龙：盈亏只在“算盘”间 2、每股盈余最大化 主要观点 每股盈余来概括企业财务目标可避免利润最大化目标的一些缺点 缺陷 没有考虑每股盈余取得的时间 没有考虑每股盈余的风险性 3、股东财富最大化与企业价值最大化 一种认识认为两种提法含义一样，认为股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。企业的价值，在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。有些学者把这两种观点统一称之为“财富最大化”。 另一种认识认为这两种观点的含义是不同的。  （1）股东财富最大化 增加股东财富的途径不外两种：一是支付给股东的股利，二是股票市场价格的提高。 在任一时点上，股东的财富可计算如下： ①将当期每股股利乘以持有的股份数； ②将当时股票价格乘以持有的股份数； ③将上面计算的股利额与股票市场价值加总即可得股东财富的价值。  （2）企业价值最大化 所谓企业价值，是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。 几点说明： 企业价值是一个前瞻性质的概念，它反映的不是企业现有资产的历史价值或账面价值，不是企业现有的财务结构，而是企业未来获取现金流量的能力及其风险的大小。 以企业价值最大化为目标应力争使企业经营活动所带来的现金流量达到最大。 3、股东财富最大化与企业价值最大化 不同国家对财务管理目标的表述有所区别： 美国：股东价值最大化 欧洲大陆和日本：对管理者、消费者、供应商、工人、政府、债权人、股东、社会的利益加以周密权衡 3、股东财富最大化与企业价值最大化 为什么强调股东价值最大化？ 如果公司不立足于增加股东价值，给予投资者的回报低于其他公司，就会随着资本市场的日益开放，资本流动性日益增强，陷入资