亚洲四国汇率风险与贸易远期外汇市场的作用.docVIP

亚洲四国汇率风险与贸易远期外汇市场的作用 ·亚太会融??a name=baidusnap8#0046991,J’t;t; ’-4#039;盈t，~f.J街-亚湘回国汇海风险与贸易【内臀摘要#0046991本文穗子对上世纪90年代至2005年的四个亚洲阂家与关因问双边出口贸易数据的实证结果比较，采用VAR方法证明了存在一个成熟有效的远期外汇市场可以帮助出口企业规避汇率风险。最后，~I)羽泰国案例，实证说明为了确保远期外汇市场能够提供准确的汇率价格信号，政府不应过度千预该市场O【关键词l实际汇率波动对外贸易远期外汇市场VAR分析【中朋分提号]F830.9【文献标识明]A文章编号]#0046991000…6052(2006)04甲0023叩06受放，那么必然有一个出口商受损，反之亦然。Dellas、文献锦述:与Zilberfarb(#0046991993)探讨了一个开放小闹附期棋础，汇率被动对贸易影响的研究始于上世纪70年代，第一期进出口商接到第二期国内外消费商品的订单，几乎伴随着布雷顿森林体系的瓦解;~代的经济学家并确定生产数盘，{t=!此时贺易条件不可知，贸易的汇就开始往靠这个问膛。主流看法认为汇率波功不利于率费动也不可知。作者证明了不存在远期外汇市场的开展国际贸易，但如果存在一个成熟的油期外汇市情况下，汇率披功对贸易最有负固影响，倘若引人端场，则汇率被功对贸易的负即冲面就会诫少。期汇率，可以大幅度削橱汇率风险的负面影响。最早的理论文献见于Clark(#0046991973)和Hooper，以上的文献充分解释了当时为例有不少实证文献Kohlhagen (#0046991978)，他们认为因为大部分的广商都是得不到汇率搬动对贸易负面影响的原因。如IMF风险规避型的，其目标是最大化效用函数，由于它必、( #0046991984), Bailey，丁avlas(#0046991988), Mann (#0046991989). Las??须自己承担所有的风险。所以在生产前必须考虑风险trapes, Koray (#0046991990), Klein (#0046991990), Asseery, Peel 造成的利润变化最对其效用的影响。由于风险业要来(#004699199#0046991) ，以上这些实证研究至少可以证明一点:由于自于名义汇率榄功，出于保守起见，厂商最好的决策这些研究对象罔远期汇率耀险的机制发展比较成期，就是减少贸易量。使得它们二之间的贸易不易受国家问汇率风险的影响。Cushman (#0046991983)在Hooper，Kohlhagen (#0046991978) 阳且…些实证研究也发现，利用油期外汇市场套的慕础上发展了其模型，认为名义汇率的被动只娃厂期保值的程度越小，汇率风险越军军易对贸易产生负面家面临风险的一部分，两国间不同的通货膨胀率带来影响。Carse，Williamson，Wood (#0046991980)发现典朋外贸的风险也必须考虑，所以实际汇率风险对贸易的影响中大概只有#0046991外汇合同才会利用外汇市场规谶风更加明l??o险，而该现象正好迎合了Kroner，Lastrapes (#0046991993)针但远期外汇市场为解决这一问题提供了便捷的工对英国实证得到汇率风险影响为负的事实。具(Ethier，#0046991973, Baron, #0046991976)，该市场为外汇交易从以上的文献可以得出的结论，远期外汇市场在提供选期汇率，由于从生产到贸易有→个时间盏，那进出口贸易的规避汇率风险方面有极为建耍的意义，么只要供求职方事先达成一致，将来措照约定汇率变回到中国的话题，由于我回实行资本项目控制，而大易，那么就问以规避汇率变动所可能带来的损失。规模远期外汇交易需要政府开放资本项目。(Chow，(C?t品.#0046991994) 2000)因此直到2005年8月为止，一直不存在大规模此脂，Viaene与DeVries (#004699199#0046991)也对存在远期的远期外汇交易。外汇市场下的贸易进行了讨论，发现外汇汇率的被动Chow (2000)将中国受汇率风险影响进行了初步对出口和进口的作用正好是反向的，即如果一进口商的分析，采用的是#004699198#0046991年到#0046991996年的季度统计敬据，*郑饱:复旦大学社会主义市场经济研究中心AII`-’`CI.IC ICOIOIIIC血BVIBWQ鹅@?????????#0046991?????????????#0046991?#0046991????????#0046991??#0046991??#0046991?????#0046991????????#0046991???????#004