房地产业务是中期业绩大增的主要原因.pdf

[table_main] 公司点评 所 [table_reportdate] 交通运输 究 研 2010 年08 月31 日 公司研究 公司点评 跟踪评级_维持：短期_推荐，长期_A 房地产业务是中期业绩大增的主要原因 券 ——铁龙物流(600125)公司点评 证 都 国 核心观点 股价走势图 业绩符合市场预期。公司上半年实现营业收入 11.45 亿元，同比增长 [table_stock] 2009-08-31～2010-08-30 75.3%；营业利润 3.23 亿元，同比增长 33.6%；归属母公司所有者净 利润 2.43 亿元，同比增长 33.8%；实现基本每股收益 0.24 元，基本符 95% 合市场预期，好于我们预期。 67% 房地产业务是公司净利润快速增长的最主要原因。上半年公司确认房地 39% 产收入 2.05 亿元，同比增长 348%，贡献公司收入增量的 32.4% ，毛 11% 利率为 43.3% ，比去年同期提升了 4.71 个百分点，实现毛利 8898 万 元，同比增长超过 4 倍，贡献公司毛利增量的 74.4%。公司存货主要为 -17% 09-8 09-11 10-2 10-5 动力院景以及头道沟项目，报告期内动力院景存货减少 1.14 亿元，还 上证综指 铁龙物流 有存货 1.21 亿元，头道沟项目存货 2.05 亿元，总投资为 5.4 亿元，预 计在 2011 年 10 月竣工。 [table_data] 铁路货运及临港物流业务是公司利润第二大增长点。上半年，沙鲅线完 基础数据 成到发量 2796.7 万吨，同比增长 15.6%，创下历史最好水平，同时报 总股本(万股) 100424.76 告期内进一步开展运贸一体化业务，物流业务收入大幅提高。上半年该 流通A股(万股) 70290.31 业务完成收入 5.8 亿元，同比增长 75.1%，贡献收入增量的50.6% ，毛 52周内股价区间(元) 6.78-16.28 利率为 31.5% ，同比下降 18.2 个百分点，实现毛利 1.82 亿元，同比增 总市值(亿元) 138.59 长 10.9%，贡献毛利增量的 18.7%。 总