关于中国频繁上调法定存款准备金率的思考精选.doc

２００８年６月 箜兰兰鲞笙垒塑  经济与管理  觚，２００８ ！型：丝！！！：垒 ●观察思考 关于中国频繁上调法定存款准备金率的思考 杨楠楠 （中南财经政法大学新华金融保险学院，湖北武汉４３００７０） 摘要：为落实从紧的货币政策，中国人民银行从２００碑７月份以来连续１５次上调存款准备金率，这虽然对中国的产能过 剩、经济过热起到了一些调控作用，但难以有效抑制银行体系中的流动性过剩。针对中国宏观经济运行中出现的货币数 量过多、流动性过剩这一热点问题，应尽快利用货币、财政手段加以解决。 关键词：法定存款准备金率；货币供应量；流动性过剩 中图分类号：Ｆ８３０．４８ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００３—３８９０（２００８）０６－００３１－０４  中国人民银行在１９８４年独立行使中央银行职 能的同时，建立了存款准备金制度。在该制度下，金 融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款，必 须保留一定的资金即存款准备金，以备客户提款的  具①之一。作为一项重要货币政策的存款资金准备 金制度，在２００６年以来使用了１６次之多，累计上调 幅度达到８．５％。目前普通存款类金融机构执行１６％ 的存款准备金率标准，处于历史最高水平（见表１）。 需要。法定存款准备金就是金融机构为保证客户提 取存款和资金清算需要而在中央银行准备的最低 存款准备金，中央银行要求的法定存款准备金占其 存款总额的比例就是法定存款准备金率。 从理论上讲，上调法定存款准备金率，一方面 直接冻结银行的流动性，另一方面它具有“乘数”效 应，可以多倍收缩货币供应量。相对于其他货币政 策工具，存款准备金率政策被视为货币调控的“巨 斧”、“猛药”，是不轻易变动的。２０世纪８０年代以来， 在一些西方国家，由于公开市场业务操作频繁等原 因。法定存款准备金率普遍偏低，有些国家事实上 已取消了法定存款准备金制度。 不过，中国却在过去的２３年中对法定存款准备 金率进行了２３次调整。在当前流动性过剩的形势 下，调整法定存款准备金率更是成为央行的“常规 表１ ２００６年以来法定存款准备金率调整情况 武器”，仅在２００６年以来就使用了１６次之多。因此， 有必要认识一下为什么中国现在如此频繁地上调 法定存款准备金率。 一、２００６年以来法定存款准备金率的调 整情况 存款准备金制度是中央银行三大货币政策工 数据来自：中国人民银行网站，作者整理。 由于２００６年初开始固定资产投资活跃、国际贸 易巨额顺差，中国面临外汇储备增长过快、货币供 给数量过多、流动性过剩等一系列问题。因此从 ２００６年７月开始，央行连续１６次适时地上调了法定 存款准备金率，中国进入法定存款准备率不断调高 的时期。２００８年４月２５日，央行再次上调存款类金融  收稿日期：２００８－０４－－１０ 作者简介：杨楠楠（１９８６－），男，山东威海人，中南财经政法大学新华金融保险学院金融专业学生，研究方向为金融保险。 ?３１? 　 丝竺！型丝竺曼竺竺  经济与管理（月刊） 机构人民币存款准备金率０．５个百分点，这次上调后 法定存款准备金率达到１６％。这次调整既是央行今 年第３次动用这一货币政策工具，也是自２００６年７月 份以来第１６次上调法定存款准备金率。这样频繁地 上调法定存款准备金率，表明中国当前经济运行中 流动性过剩已是比较严重的问题，清晰地传递了央 行的政策意图和调控经济的决心。 二、中国上调法定存款准备金率的原因 央行持续使用存款准备金政策的根本原因是 为了冻结流动性，减少商业银行的可用资金，控制 贷款增速，缓解物价上涨的压力。根据中国现行经 济运行状况，提高法定存款准备金率的主要原因可 归结为以下几个方面： （一）国际收支顺差导致货币供应量迅速增加 最近几年，外商直接投资增势迅猛，加之宏观环 境变化，中国的经常项目和资本项目均为顺差。２００６ 年末，中国已经成为世界外汇储备最多的国家。２００６ 年以来，中国国际贸易顺差屡创新高。截至２００７年１２ 月，中国的外汇储备已达１５ ２８２．４９亿美元（见表２）。  ２００８年第６期 ２１．４７％；从２００４—２００７年中国ＧＤＰ的增长速度分别 为１０．１％、１０．４％、１０．７％、１１．４％比较中发现，中国不 同层次货币供应量的增长速度几乎都超过了ＧＤＰ 的增长速度，特别是Ｍ。、Ｍ：的增速大大超过了ＧＤＰ 的增长速度。因此，货币供应量的增长速度过快也 是造成流动性过剩的重要原因之一。 （二）金融机构存贷差额及信贷总量不断增长 ２０００—２００７年，金融机构人民币存款增长大大 高出贷款增长，导致存贷款差额不断扩大，银行可 运用的资金规模相当大。中国人民银行公布的数据 显示，今年２月份人民币各项存款增ＪＪｌｌ３ ３５１亿元， 其中居民户存款增ＪＪｌ９ ７１２亿元，金融机构