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股价过度波动和市场有效性检验 　　 四、结论 　　 Shiller检验结果与Scott模型所得结论一致：四个金融市场都出现了过度波动的情况，我们可以认为有效市场假说也许并不严格成立，世界很多市场都存在过度波动的现象。因此只有加强法律法规、金融监管和提高约束机制才能有效防范金融危机的再一次产生。当然本文也存在局限性，如可能历史数据跨度不够，而存在“比索问题”导致检验的不准确。因此，有效市场假说是否成立，还需要进一步论证研究。 　　【参考文献】 　　[1] Shiller，R.J：Do Stock Prices Move Too Much to Be Justified by Subsequent Changes in Dividends？[J].The American Economic Review，1981，71（3）. 　　[2] Shiller，R.J：Market Volatility[M].MIT Press，Cambridge，Mass，1989. 　　[3] Scott，L.O：Financial Market Volatility：A Survey[J].International Monetary Fund，1991，38（3）. 1