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 伦敦白银的市场基本要素 一、交易单位 白银的交易单位是金衡制盎司。就是一盎司的材料里，至少千分之九百 九十九以上是白银，纯度是银条中白银比例的量度标准。用千分之几的 纯金属含 量表示，因此定义了银条的纯度。白银商品的纯度经常以纯 度来标价的。比如，标准的白银纯度是925。 金衡制盎司是贵重金属传统的重量单位。金和银都是用金衡制盎司作为交易单位。1000克=32.1507465金衡制盎司 1克=0.0321507465金衡制盎司 因此，1金衡制盎司 =31.1034768克（1/32.1507465*1000) 四、白银的交易细则 交易的种类 本地伦敦银：（US$0.03） 交易时间 北京时间 冬令：由星期一上 午八时至星期六零晨二时三十分 夏令：由星期一上午八时至星期六零晨一时三十分 交易单位 本地伦敦银：2500盎司 保证金要求 合约价值的百分之十 手续费收取 1/1600 利息 客户的所有未平仓合约需要根据公布的收取或支付利息 最后交易日 交易当天之后的第一个工作日 最后交割日 交易当天之后的两个工作日 像货币一样，金银也可以储蓄来获得利息。在金银市场上，这样 的交易有时候被称作租赁交易。相关的利率一般被称为租赁率。 按照市场惯例，应支付的白银的贷款利率用金属的盎司来计算。 因此利率方式是： B ×(R/100) ×(d/360) ×P B=白银块的盎司 R=租约利率 d=天数 p=为了计算利率而达成的白银的价格 计算升贴水 市场惯例规定，白银远期的利率报价以交易商用金属与货币做借入借出 的互换交易基础.市场惯例也可以实际天数/360为基础计算相对于即期的 远期升水和折扣，即使时间超过一年。 例：一个交易商会为三个月的远期报价5.5至5.75。这说明他会用互换交 易借出---卖出即期买入远期----以多于即期价格每年5.5%的价格买入远期 或者用互换交易借入---买入即期卖出远期----收取即期价格以上每年 5.75%的价格。 交易操作： Lending---贷出 如果交易商要以5.5%卖出，而即期价格在282.25-282.75美元之间，那 么按照市场操作，价格会在位于两个价格之间。交易商因此会在282.50 美元卖掉即期，以高的价格买入远期，计算如下： ＄282.50×（90/360）×5.5%= ＄3.88 三个月的远期价格因此等于：282.50美元+3.88美元=286.38美元 Borrowing----借入 如果交易商要用5.75%买入，而即期价格在282.25-282.75美元 之间，那 么按照市场操作，价格会位于两个价格边这间。交易商因为会在282.75 美元买入即期，以低的卖出远期，计算如下： ＄282.75×（90/360）×5.75%= ＄4.06 三个月的远期价格因此等于：282.75美元+4.06美元=286.81美元 SIFO 这是白银的贷款利率，提供了有指示性的白银期货价格。因为这些 只是指示性的汇率，LBMA不建议这个作为结算交易基准。 标准期货报价的起息日是即期起每间隔一个月。这说明如果在10月10 日，那么12日是即期日，则一个月后的加息日就是11月12日。如果那 一天是非营业日，则起息从下一个交易日开始，除非那天是月底。起息 日在这种情况下会在月内，来反映报价月份的个数。例如，如果一个月 后的起息日是9月30日，是星期日，那么一个月的起息日就应推算回到 9月28日，星期五。 交易商通常会依照客户要求为任何起息日报价，最长的利率可以报到 15年甚至更长。 实物交割 伦敦当地银的交割单位是伦敦商品交割的银条。它必须有最 低999的纯度，通常重量在1000盎司左右。金银的实物运输 必须符合LBMA的商品交割细则 谢 谢 ！ * * 二、报价 伦敦银的即期价格是交易商对每盎司白银的美元报价，结算 交割都是交易当天之后的两个工作日，最后交易日是交易当 天之后的第一个工作日。 做市商在交易日内为客户和其他做市商提供白银的双向差价。 差价的大小（买卖价格的差价）都是由市场的波动性和交易量的 大小而定。 三、定价 LBMA的三个成员（加拿大丰业银行、德意志银行、汇丰银行）每 个工作日中午的12:00举行白银定价的电话会议。 参与定价的成员在他们的客户按照固定价格交流净利息之前，会 在交易室收集客户的全部指令信息。然后，白银的价格会波动， 上升或下降，直到买卖指令相匹配的那个固定的价格上，所有指 令都以它为基础执行。 ? Prices of Tuesday, 9 October 2007 Wednesday, 10 October 2007 LONDON MARKE