中国通货膨胀的惯性变化及其货币政策含义.pdfVIP

第26卷第5期 统计研究 V01．26。No．5 2009年 5月 StatistiealResearch May2OO9 中国通货膨胀的惯性变化及其货币政策含义 王少平 王津港 内容提要 ：本文基于我国省际通胀的面板数据 ，应用 Wachter(2004)的动态面板数据模型的内生结构突变检验 ， 检验我国通胀惯性的结构突变。在此基础上，应用系统广义矩估计 ，对我 国的通胀惯性进行估计 。本文的结论为， 我国通胀的惯性，随通胀运行的不同阶段和货币政策的变化而发生内生性结构突变，但总体呈下降趋势，通货膨胀 的下降期和紧缩期的惯性较大，当前的惯性相对较小。 关键词 ：通货膨胀惯性 ；动态面板数据模型；内生结构突变 ；系统广义矩估计 中图分类号：C812 文献标识码 ：A 文章编号：1002—4565(2009)05一O017—08 InflationInertiaStructureChangeofChinaandItsImplication WangShaoping WangJingang Abstract：BasedonpaneldataofinflationattheprovinciallevelinChina，htispaperapplieshteendogenousstructurechange testfordynamicpnaelmodelbyWachter(2004)totesthteendogenousstructurechangeofinflationinertiamode1．Baseonthetest result，weestimatethe infl ation inertiawiht system GMM．Theresultsshow thathte inertia changeswiht differentstageand characteristicsoftheinflation，butappearadecreasetrendgenerally，especially，intheperiodsofuprtendofinflationandperiods ofdisinflation，hteinertiaisrelativelybig，however，htecurrentinertiaisrelativelysmal1． Keywords：InflationInertia；DynamicPanelModel；EndogenousStructureChnage；System—GMM 一 快速 回落，2008年 8—10月，通胀分别 回落 至 、 引言 4．9％、4．6％和4．0％。从最后一次加息(2007年 l2 改革开放以来 ，中国的通货膨胀历经通胀．紧缩 月21日再次将利率调整到 4．14％)到通胀 回落到 ． 通胀的运行格局，对应的货币政策也体现出由从紧 4．0％，历时仅 l0个月，对应 的通胀从 8．7个百分点 转向于宽松、再转向于从紧的基本特征。特别的， 2007年 4月至 2008年 12月，以猪肉价格为代表的 回落到4个百分点，回落幅度近55％。由此提出的 农产品价格的上涨，以及国际市场原油、粮食等初级 问题是，中国通胀的快速回落是否意味着通胀 自身 生产资料价格的上升 ，致使我 国经历 了新一轮通货 的动态调整行为发生内生性结构突变?进一步，随 膨胀，2007年 4月的通胀 (以居 民消费价格指数 着美国金融危机的扩散和蔓延，我国的通胀水平持 (CPI)度量，下同)水平为 4．4％，之