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120804金融信托的资产管理实务创新思维 目录 ??一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 ??二、金融工具视角的信托投行：优劣势与产品线偏好 ??三、信托在杠杆金融化与融资夹层化进程中的价值 ??四、信托对企业信用与资产信用的再认识以及资源配置 ??五、法定金融与合约金融：信托的诊断式、个性化金融服务 ??六、信托投融资过程中的项目风险“系统控制”思维 ??七、答疑与交流 2 内容指引 一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 3 一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 资产管理与信托真谛 ??资产管理的要素： 1、委托人（谁会委托） 2、资产（委托什么样的资产） 3、目的（用这些资产做什么） 4、受托人（请谁来管理） 5、运用（资产向哪去及如何去） ??信托真谛的本源：资产管理之道——价值保护、价值创造和配置 （CIEC） 4 一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 价值保护 价值创造 2、资产 5、运用 1、委托人 4、受托人 ？ 3、目的 委托人…… 受托人…… ？ 委托人…… 受托人…… ？ 价值配置 5 一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 资产管理的案例：定向增发指数型基金投资集合资金信托计划（系列） 主要特点： 普通合伙人（1）随时可以申购（类似于有限合有限合有限合（博弘数君基金伙人伙人伙人开放式基金）； 管理公司）（2）赎回锁定期为15个月； （3）锁定期结束后，有限合以主基金单位净值伙人可以申请赎回。 认购份额以主基金单位主基金净值（有限合伙企业）退伙赎回获得投常年参与资收益定向增发6 一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 案例（续） 7 一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 案例模拟图 信托公司 管理型 管理型 结构化 结构化 信托计划1 信托计划2 信托计划3 …… ≤49信托计划N LP LP LP LP(优享6%) 母子基金股权投资基金合伙企业(有限合伙) 净值计算 (锁定期15个月) 增强型指数化投资 预计30-50亿元 基金管理人 GP(超提20%) 博弘数君(天津)定向增发 （境内已上市公司的托管 服务 股权投资基金管 非公开发行股票之组合）银行 机构 理有限公司 8 一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 资产管理（财富管理）机构对信托原理的运用 ??银行理财 ??信托 ??基金 ??证券 ??保险 ??第三方财富管理机构 ??私募基金 ??…… 9 一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 中信信托 上海信托 中诚信托 昆仑信托 北京信托 外贸信托 百瑞信托 苏州信托 中海信托 华信信托 安信信托 华融信托 重庆信托 天津信托 云南信托 华润信托 陕国投 中融信托 建信信托 国投信托 中铁信托 华宝信托 华宸信托 北方信托 山西信托 西部信托 中投信托 交银国信 平安信托 渤海信托 信 托 国联信托 新华信托 吉林信托 江苏信托 华能信托 甘肃信托 公 司山东信托 英大信托 西藏信托 新时代信托 长安信托 爱建信托 国民信托 厦门信托 中原信托 兴业信托 湖南信托 杭工商信托 国元信托 中泰信托 东莞信托 粤财信托 江西信托 陆家嘴信托 中粮信托 华鑫信托 金谷信托 中航信托 紫金信托 大业信托 五矿信托 方正东亚信托 四川信托 华澳信托 长城新盛信托 浙商金汇信托 浙工商信托(万向信托) 广州国际信托 中旅信托 泛亚信托 金新信托…… 10 一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 典型信托公司的资源整合模式 ??央企系 投行为主的模式与营销为主的模式 ??银行系 ??保险系 团队制的模式与流水线的模式 ??AMC系 全能型的模式与专业化的模式 ??地方系 ??实业系 平台型的模式与管理型的模式 ??其他 区域型的模式与全国型的模式 11 一、资产管理变革时代的金融信托创新应用 示例：中海信托2011年主要财务指标 12 内容指引 二、金融工具视角的信托投行：优劣势与产品线偏好 13 二、金融工具视角的信托投行：优劣势与产品线偏好 信托投行的重点要素 担保方 担保方式项目 委托人 客 (个人) 营 销资金运用 信托公司户 渠 道（受托人）企业 委托人 资产对价 (机构) 投资顾问 股东 14 二、金融工具视角的信托投行：优劣势与产品线偏好 ??财产多元化 信托的优势 ??资产金融化 ??利率市场化 ??资产表外化 ??业务直投化 ??交易合约化 ??权利基金化 …… 15 二、金融工具视角的信托投行：优劣势与产品线偏好 信托投行的资金运用方式 企业（项目或市场） 灵活多样的资金运用方式 信托贷款 股权投资 权益投资 财产权信托 ??信托公司管理运用或处分信托财