市场价格学 第八章.ppt

主要内容和重难点内容 主要内容： 1.期货交易与期货市场；2.期货市场；3.期货市场价 格变动趋势的分析方法；4.期权价格 重点内容： 1.期货交易与现货交易、远期合同交易的区别； 2.期货交易的功能和作用；3.期货价格的确定及构成 因素；4.期权交易的概念及价值构成 难点内容： 1.期货市场的套期保值 §1 期货交易与期货市场 一、期货交易的一般概念 （一）含义和特点： 1.定义：是指买卖双方预先支付一定数量的保证 金，通过交易所在未来特定日或特定时间、地点， 以双方预先同意的价格交割特定品质、规格、数量 的标准合约交易。 2.特点：期货合约标准化（最突出的特点） （二）期货交易与现货交易的区别： 1.交易的目的不同：期货交易主要是达到套期保值 期货交易是为了保值或投机获利 或投机获利的目的。 2.交易的手段不同：期货交易是以一定条件的商品 期货合约为内容的交易。 3.交易主体不同：期货交易的主体则是参与套期保 值的生产者、经营者、经纪商和投机者。 4.交易的客体不同：期货交易的对象是部分特定的 产品。 5.交易场所不同：期货市场必须通过期货交易所进 行。 期货交易所 期货交易所内景 （三）期货交易与远期交易合同的异同点： 两者的共同点：都是以交易合同为保证。若一方违 约，另一方可以得到赔偿。 两者的区别： 1.期货交易对交货商品的本身状况和交易状况实行 标准化，可自由流通转卖。而远期合同交易则实行 非标准化，不能实行自由流通。 2.期货交易在交易所中，通过公开竞价的方式交 易；而远期合同则无固定场所，通过一般的方式联 系双方进行。 3.期货交易成交后，须预付一定的保证金；而远期 合同不必要。前者交易的双方不直接接触，而后者 必须要双方直接进行。 二、期货交易的功能及作用 （一）期货交易的功能： 1.避免价格风险（主要针对一般的商家）；2.投机获 利（主要是投机商） （一）期货交易的作用： 1.有利于防止商品市场的过渡波动，以避免价格风 险； 2.有利于节约社会商品流通费用，提高经济效益； 3.有利于保障参与者的正当权益。 三、期货贸易的程序 1.客户委托授权；2.经纪人通知场内办事机构；3.场 内经纪人发盘竞价；4.成交后通知交易所和场内办 事机构；5.将结果告知客户。 需遵循的原则： 准确、清晰、完整、迅速、果断 四、期货市场的套期保值 定义：指交易者在买进或卖出现货的同时，在期货 市场上卖出或买进同等数量商品的期货合约，以规 避现货交易中的经营风险的一种保险措施。又称“对 冲”和“衡抵”。 套期保值是一种保险措施 套期保值又分为卖出套期保值和买入套期保值 1.卖出套期保值：是指期货交易者在看跌的情况 下，为了保值，通过卖空来保护他的多头头寸。 知识链接：　在期货交易中,买入多头（上涨）期货合约后所持有的头寸叫多头头寸,简称多头。多头，是指投资者看好市场的走向为上涨，于是先买入，再卖出，以赚取利润或者是差价；空头是指投资者或者是投机者看到未来的走向为下将，所以就抛出手中的证券，然后再伺机买入。 具体例子见课本：P155 2.买进套期保值。指期货交易者在看涨的情况 下，为防风险，通过买空，持有多头头寸，以保障 它在现货市场上的空头头寸。 具体例子见课本P156 卖出套期保值和买入套期保值获利的条件： 五、期货的投机套利 1.定义：是指投资者通过预测期货市场上商品价格 的变动趋势，投入风险资金，买进、卖出期货合约 利用期货价格波动，赚取利润的行为。 2.投机策略的分类： 头寸交易策略和赚取差价策略 §2 期货价格 一、期货价格的确定 1.定义：是指在交易所进行期货交易时，买卖各方 认可的期货交易的成交价格。 2.期货成交价格的构成因素： （1）期货商品的生产成本及费用； （2）期货交易所支出的必要费用和商品流通费 用； （3）正常情况下生产商品及期货交易应得的利润 （4）一定市场、一定时期，各期货商品的供求均衡 与价格的均衡状况。 前三条是期货价格确定的基础，而第四条是期货价 格直接形成的条件。 期货价格的直接形成——均衡价格 均衡价格理论的分析工具——供求曲线 注意：均衡价格理论是期货价格形成的直接条件， 并不否定期货价格是以期货商品的价值及价值转化 形态为定价基础的理论。它只是说明在具体的交易 过程中价格形成的直接条件。 二、期货价格构成因素 1.生产成本。是构成期货价格的主要因素，从理论 上说，它同同质现货商品的生产成本应当大体相同。 2.期货交易费用。主要包括履约保证金利息、佣金 费用等。 履约保证金是期货交易者履行合约的保证。一般分 为：基本保证金和追加保证金。这些保证金占压了 一定的生产经营资金，其利息应当计入期货价格。 佣