公司理财 原书第八版（中文）第一章 公司金融导论.ppt

本章要点 掌握财务管理决策的基本类型与财务经理的职责； 掌握企业组织的不同形式及其财务含义； 掌握财务管理的目标； 理解所有者与管理者之间的利益冲突； 理解企业所处的金融环境。 本章概览 1.1 什么是公司金融? 1.2 企业组织形式 1.3 财务管理的目标 1.4 代理问题与公司控制 1.5 企业与金融环境 1.1 什么是公司金融? 简化的资产负债表 资本预算决策 资本结构决策 净营运资本管理 股利政策 资产、资本结构与企业价值 财务经理的主要职责 企业组织结构图 企业的现金流动 1.2 企业组织形式 个人独资企业（The Sole proprietorship） 合伙企业（The Partnership） 公司（The Corporation） 个人独资企业 依照本法在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。 非法人营业性组织； 投资人承担无限责任； 只需缴纳个人所得税。 ※ 参阅2000年1月1日起施行的《中华人民共和国个人独资企业法》。 合伙企业 合伙企业，是指自然人、法人和其他组织依照本法在中国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业。 普通合伙企业由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。 以专业知识和专门技能为客户提供有偿服务的专业服务机构，可以设立为特殊的普通合伙企业。 有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。 合伙企业 国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。 合伙人的出资、以合伙企业名义取得的收益和依法取得的其他财产，均为合伙企业的财产。 合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税。 ※ 参阅2007年6月1日起施行的《中华人民共和国合伙企业法 》。 公司 有限责任公司 有限责任公司由五十个以下股东出资设立。 有限责任公司注册资本的最低限额为人民币三万元。 一人有限责任公司 一人有限责任公司,是指只有一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司。 一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币十万元。股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额。 一个自然人只能投资设立一个一人有限责任公司。该一人有限责任公司不能投资设立新的一人有限责任公司。 股份有限公司 股份有限公司的设立,可以采取发起设立或者募集设立的方式。 发起设立,是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。 募集设立,是指由发起人认购公司应发行股份的一部分,其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。 股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元。 企业组织形式之间的比较 1.3 财务管理的目标 什么是正确的目标（What is the correct goal）? 利润最大化（Maximize profit）? 成本最小化（Minimize costs）? 股票价格最大化（Maximize market share）? 股东财富最大化（Maximize shareholder wealth）? ※ 利益相关者的讨论 1.4 代理问题 代理关系（Agency relationship） 委托人雇用代理人来代表其利益 股东（委托人）雇用经理人（代理人）来管理公司 代理问题（Agency problem） 委托人与代理人之间的利益冲突 代理成本 直接成本 管理层受益而股东受损的公司支出 监督管理层所需要的支出 间接成本 失去的机会 管理层目标 管理层目标与股东目标也许并不一致： 薪酬与在职消费 闲暇还是努力工作 稳定还是冒险 独立还是控制 管理管理层 管理层薪酬（Managerial compensation） 可以采用激励机制协调管理层利益与股东利益 建立合理的激励机制以确保达到既定目标 公司控制权（Corporate control） 接管的威胁可能导致更好的管理 利益相关者（Other stakeholders） 1.5 企业与金融环境 1.5 企业与金融环境 1.5 企业与金融环境 课堂提问 财务经理必须回答的三个问题是什么? 三种主要的企业组织形式是什么? 财务管理的目标是什么? 什么是代理问题，公司中为什么会存在代理问题? 一级市场与二级市场有什么不同? 课后讨论 合伙企业法的推出对我国风险投资（VC）和私募股权投资（PE）的意义。 通过三鹿奶粉事件说明企业目标与相关者利益之间的关系。 通过案例说明上市公司中存在的代理问题。