投资储蓄与中国经济增长关系的宏观视角分析.PDFVIP

中国月期刊咨询网 投资储蓄与中国经济增长关系的宏观视角分析 我国经济正经历着变革阶段，这是经济社会发展的需求，本文从不同角度探讨了投资储蓄与中国经济增长。 《商业经济 》是黑龙江省商务厅主管，黑龙江省商业经济学会和黑龙江省商业经济研究所主办，《商业经济》编辑部编辑出版的 经济类综合期刊。本刊注重期刊的标准化、国际化和现代化建设。为丰富本刊刊发内容，进一步提高期刊质量及可读 性，扩大本刊影响力，现正在面向社会各界诚征优秀稿件。 中国经济正经历着体制改革、对外开放与经济发展三重协同转型，这奠定了高经济增长与低通货膨胀的制度和技术基 础。在面临高储蓄倾向的国民收入分配结构下，中国宏观经济政策设计应该遵循凯恩斯主义的研究路线，从有效需求 视角探寻中国经济增长与波动的经济学解释，重视资本积累对长期经济增长的积极作用，建立以投资需求为轴心的需 求管理政策体系，通过增加国内投资需求实现高储蓄向高投资的有效转化，最终实现持续快速的经济增长和可持续的 国际收支平衡。 一投资过度、贸易顺差与流动性过剩 中国经济从2002年起进入本轮经济周期的扩张阶段，在完成从经济萧条到经济繁荣的周期形态转换后强劲扩张，连续 4年实现10%以上的实际GDP增长速度。2006年以来，中国经济在保持高经济增长与低通货膨胀良好配合格局的同时 ，呈现固定资产投资增长过快、国际贸易顺差过大以及银行体系流动性过剩的“三位一体”问题，对于其形成机制的 主要分析方法存在着结构主义与货币主义的类型区别。 结构主义分析方法认为，在国有企业和地方政府的投资决策中，仍然残余超越利润动机和成本收益核算的计划经济因 素;受不完善的市场机制局限，非国有企业投资在经济繁荣时期无法避免过度乐观、盲目从众或者短期投机的非理性 行为。中国投资的非均衡性主要表现为投资效率低下条件下的过度投资行为。 结构主义分析方法则强调国有企业与地方政府的投资扩张冲动，从非理性的固定资产投资规模膨胀起始，描述中国宏 观经济运行的链式作用过程：“投资规模增加 → 国内供给能力增加(超过国内吸收能力) → 净出口增加(吸收国内供给能力) → 外汇储备增加 → 货币供应增加 → 信贷规模增加 → 投资规模增加 → … ”;相应地，结构主义分析方法提出控制固定资产投资规模的基本政策主张。 货币主义分析方法认为，巨额并且持续扩大的国际贸易顺差以及加速积累的外汇储备，相对于国际收支基本平衡的目 标，人民币汇率是明显低估的，人民币汇率的均衡化调整是必要的。中国经济赶超过程必然重合(本币核算的)国民收 中国月期刊咨询网 入增长过程和本币汇率升值过程，将在成为完全可兑换货币和主要国际货币的同时，人民币持续升值。 货币主义分析方法强调人民币汇率的非均衡性，从低估的人民币汇率导致国际贸易顺差起始，描述中国宏观经济运行 的链式作用过程：“净出口增加 → 外汇储备增加 → 货币供应增加 → 信贷规模增加 → 投资规模增加 → 国内供给能力增加(超过国内吸收能力) → 净出口增加(吸收国内供给能力) → … ”。相应地，货币主义分析方法提出升值人民币汇率的基本政策主张。 就货币主义与结构主义的观点对立而言，货币主义分析方法虽然同意固定资产投资规模过度膨胀的结构主义观点，但 tching)政策措施对于恢复国际收支平衡的实际效力，认为中国国际贸易顺差有着(除人民币汇率以外)包括国内贸易发 展方式、国际贸易发展趋势和全球经济结构调整在内的多种结构性原因，不可能唯一地通过人民币升值途径加以克服 。 二投资规模与投资效率的国际经验 费尔普斯的经济增长黄金律理论，揭示以追求高速经济增长为目标的高储蓄行为和高投资行为却最终降低居民消费水 ，有必要具体理解黄金律理论构建的历史背景，界定黄金律理论的模型化对象和适用条件。不能够仅仅依据固定资产 投资规模的高速增长，判定中国经济已经违背最优国民收入储蓄比率的黄金律，从而判定投资规模是过度膨胀且不可 持续的。 20世纪中叶是前苏联经济增长和美国经济增长的黄金时代。不过，前苏联经济增长模式与美国经济增长模式有明显差 异：前苏联经济通过高储蓄—高投资模式维持高速经济增长，居民生活水平改善却较为迟缓;美国经济的国民收入储 蓄比率相对低下，投资增长与经济增长速度平缓，居民生活水平改善却较为明显。经济增长的黄金律理论肯定美国经 济增长模式而否定前苏联经济增长模式，然而从储蓄过度和投资过度角度给出的前苏联经济失败的经济学解释是不充 分的。事后回顾，主要