中通安凯财务分析报告.docVIP

经管学院财务管理08级7班 周兴涛081407032 目 录 一、分析假设提示---------------------------------------3 二、总体评述-------------------------------------------3 三、有关财务指标分析----------------------------------7 偿债能力分析---------------------------------------7 支付能力分析--------------------------------------13 经营效率分析--------------------------------------16 盈利能力分析--------------------------------------19 成长能力分析--------------------------------------22 三、风险分析------------------------------------------ 25 中通风险分析----------------------------------- 25 安凯风险分析--------------------------------------27 四、定价分析-------------------------------------------28 分析假设和提示 本报告所有涉及资料均来源于安凯、中通公告原文及中国各大上市公司资讯网，假设其数据完全真实正确不存在任何粉饰、虚假记载和误导性陈述。 第一部分 总体评述 二十一世纪的中国面临两个严峻问题：一是能源，二是环保。解决能源的最有效办法就是节能。能源结构中，中国石油对外依存度已超过50％，对外依存度过高，不利于中国的国家安全。因此，节能的当务之急就是减少石油用量。而石油的最大用量就是汽车，因此，减少汽车的石油用量是重中之中。解决环保的有效办法就是减排。汽车尾气的排放已成为城市空气污染的罪魁祸首。发展新能源汽车，不仅能够节能，不仅能够减少甚至完全不用石油；而且能够减少甚至完全没有尾气排放。比如：纯电动汽车，根本就完全不用汽油，而且没有任何尾气排放。因此，发展新能源汽车是中国当前有效解决能源与环保的当务之急，而且符合中国的国家战略。客车产业在中国恰恰是极有利于发展的。劳动力便宜不必说,关键是需要较为旺盛。在中国,小汽车无论怎么发展,在较长时间内是无法填补十几亿人的流动需求的。近年来,随着我国公路状况明显的改观,主要服务于长途和中途的客车市场确实让人看好。中国素来就是个客车群体消费很大的市场，因此中国的客车制造业行业竞争激烈，利润非常可观。 2、两家公司整体比较 2008年公司主要会计数据比较： (中通汽车会计数据） （安凯客车会计数据） 两大公司股价走势比较： 安凯和中通的一年股势比较 （中通客车一年股市走势） （安凯客车一年股市走势） 比较来看，安凯和中通的股价每股大致相差2元左右。安凯拥有30701万股23850.495万股的股本，前者约为后者的5000多股；安凯的总市值在27.78亿元，流通市值达到21.18亿元。而中通的总市值在16.74亿元，流通市值达到16.74亿元。 整体而言，虽然安凯的偿债能力要优于中通，但安凯的资产负债比在逐年下降，且下降速度很快。而对于安凯和中通这种企业，其负债比率并不大。与此同时，比较它们的盈利能力，安凯要明显优越于中通。从中通的财务报表中可以看到，中通比安凯拥有多量的现金，但它存在很大的应收账款，导致利润减少，对股东权益不利；从长远来看，安凯的发展能力远远优于中通。 结论：安凯各方面的综合能力优于中通，凯雷集团应该对安凯进行投资。 原因是： 1、投资风险较小 2、安凯利润质量高 3、安凯成长能力强于中通 4、安凯盈利能力强于中通 第二部分 有关财务指标具体分析 一、偿债能力 A、短期偿债能力 1、流动比率 流动比率是流动资产和流动负债的比例，反映了企业以短期可变现资产支付短期负债的能力。通常情况下，该比率越高，反映企业短期偿债能力越强，与此同时，企业也拥有较多的流动资产抵偿短期债务，而且企业的可变现资产较多。 （流动比率） 从图中观察到，中通的流动比率逐年稳步上升，说明中通的短期偿债能力增强，而安凯从2005年到2006年流动比率呈下降趋势，，2007年突增后2008年又突降，阅读安凯的的资产负债表，2007年较2006年，安凯的应付职工薪酬下降，公司管理效率提高。安凯比较稳定的流动比率要比中通有优势。 2、速动比率 速动比率是企业快速变现资产支付短期负债的能力。从下图中看到，与流动比率一样，中通的