公司理财 原书第八版（中文）第三章 货币时间价值.ppt

本章要点 掌握现金流的现值与终值计算方法 掌握投资收益率的计算方法 掌握EXCEL在现值与终值计算中的应用 掌握年金现值和年金终值的计算方法 本章概览 4.1 单期投资：现值与终值计算 4.2 多期投资：现值与终值计算 4.3 复利计息期数 4.4 一些简化的计算方法 4.1 单期投资：现值与终值计算 例1：张三将10,000元存入银行，存款利率是 5%，存期为1年，年末张三能收到多少钱？ ① 利息 500 元（10,000 × 0.05） ②本金 10,000 元 ③总额为 10,500 元 10,000×（1+0.05） = 10,500 期末所获得的资金总额称为终值“ Future Value (FV)”。 单期投资中的终值计算 单期投资中的终值计算公式如下： FV = C0×(1 + r) 其中 C0 是t=0时的现金流；r 是利率或投资收益率。 单期投资中的现值计算 例2：假设利率为5%，李四在1年后需要现金10,000元，问他现在应该存入多少钱？ 张三今天存入的9,523.81被称为现值“Present Value (PV)”。 单期投资中的现值计算 在单期投资中，现值 计算公式如下： 其中 C1 是t=1时的现金流，r 是利率、折现率或贴现率。 净现值（Net Present Value） 净现值（NPV）是 投资项目的预期现金流的现值与投资成本之差。 例3：假设某项投资在1年后将获得10,000元，现在所要求的投资金额是9,500元，投资者的预期利率为5%，问该项投资是否值得做? 净现值（Net Present Value） 净现值（Net Present Value） 单期投资中，净现值（ NPV）的计算公式如下： NPV = –Cost + PV 4.2 多期投资：现值与终值计算 多期投资的终值计算公式如下： FV = C0×(1 + r)T 其中： C0 是t= 0 时的现金流； r 是利率或投资收益率； T 是投资所持续的时期数。 多期投资中的终值计算 例4：假设某公司目前派发股利为1.10元/股，预期在未来的 5 年里该公司股利将以 40% 的速度增长，问 5 年后该公司的股利是多少? FV = C0×(1 + r)T $5.92 = $1.10×(1.40)5 终值与复利（Compounding） 现值与贴现（Discounting） 例5：假设王二预期在 5 年后需要 20,000 元，利率为 15% ，他现在需要存入多少钱? How Long is the Wait? 例6：如果王小二今天存入 5,000 元，利率为 10%，需要多长时间这笔钱能够增长到 10,000 元? What Rate Is Enough? 例7：假设小沈阳的儿子在 12 年后上大学，预期费用为50,000 元，他现在存入 5,000 元。问当利率为多少时，存入的资金能满足未来的大学费用? 多期现金流 例8：假设某项投资在 1 年后获得现金流 200 元， 4 年里现金流每年递增 200 元，如果利率为 12%，问（1）该项目的现金流的现值为多少? （2）如果该项目的初始投资额为 1,500 元，那么，该项目是否值得投资? 多期现金流 多期现金流的净现值 4.3 复利计息期数 某项投资以利率 r 一年复利 m 次，T 年后该项投资的终值可以表示为： 复利计息期数 例9：沈小阳现在往银行存入 50 元，存期为 3 年，银行利率为 12% ，每半年复利一次，三年后沈小阳能拿到多少钱？ 有效年利率（EAR） 在例9中，银行报价利率为 12% ，但是沈小阳获得的有效年利率（ effective annual rate of interest ）是多少呢? 报价利率与有效年利率 报价利率与有效年利率 Find the Effective Annual Rate (EAR) of an 18% APR loan that is compounded monthly. What we have is a loan with a monthly interest rate rate of 1?%. This is equivalent to a loan with an annual interest rate of 19.56%. 连续复利 连续复利的终值计算公式如下: FV = C0×erT 其中: C0 是 t= 0 时的现金流; r 是报价年利率; T 是投资年限。 4.4 一些简化的计算方法 永续年金 永续增长年金 年金 增长年金 永续年金 永续年金是一些列无限持续的恒定的现金流. 永续年金 Examp