财务报表分析第四章-资本结构质量分析-九阳-12-16年.ppt

综上，一家公司完整的债务资金成本应当包括：利息支出总额（财务费用附注里的利息支出+在建工程的附注里的资本化利息），外币债务汇兑损益，债务筹资手续费，其他债务筹资费用（如融资租赁的财务费用）。 万华化学2014年度和2015年度的债务资金成本。 项目 2015年 2014 利息支出 1075455285.26 951072385.88 减：已资本化的利息费用 —463578813.76 —556291993.06 减：利息收入 83 38 汇兑差额 288777536.9516 减：已资本化汇兑差额 —101899115.10 —3744552.15 其他筹资费用0919 合计 841242986.61 434318006.64 来源：万华化学2015年财务费用附注  2014年度和2015年度万华化学债务资金成本的计算分析如下（万元） 项目 2015年 2014年 2013年 （1）利息支出总额 107545.52 95107.24 （2）汇兑损益 28877.75 3109.62 （3）其他筹资费用 5476.91 4257.04 （4）债务资本成本总额=（1）+（2）+（3） 143915.18 104487.90 （5）有息债务期末余额 2565020.41 2193244.31 1399820.79 （6）有息债务平均余额 2379132.36 1796532.55 （7）税前债务资本成本率（4） /（6） 6.05% 5.82% （8）税后债务资本成本率（7）*（1-0.25） 4.54% 4.36% 万华化学2014年的税前债务资金成本率为5.82%，2015年为6.05%。 万华化学2014年的税后债务资金成本率为4.36%，2015年为4.54% 。 万华化学2011年到2015年的财务成本负担率如下单位：万元 项目 2015 2014 2013 2012 2011 息税前利润 382451.43 464295.30 469760.35 385229.97 292334.56 税前利润 297099.03 417825.06 442144.06 355135.04 274737.90 财务成本负担率 22.32% 10.01% 5.88% 7.81% 6.02% 财务杠杆系数 1.29 1.11 1.06 1.08 1.06 万华化学在2011年到2015年财务成本负担率呈逐年攀升趋势，与该公司加大举债金额有关。2015年，万华化学的财务成本负担率为22.32%，也就是说，万华化学每100元的息税前利润中有22.32元用于支付利息。由于财务成本负担率上升，因此万华化学随后计划增发股票增加股权融资并在2017年年初完成了增发 （二）长期应付款项目 “长期应付款”项目反映企业除长期借款、应付债券外的其他各种长期应付款项减去“未确认融资费用”。该项目应根据“长期应付款”科目的期末余额，减去“未确认融资费用”科目期末余额后的金额填列。长期应付款中将于1年内到期的部分，在“一年内到期的非流动负债”项目反映。 长期应付款的具体分析 长期应付款的分析与管理，重点在于融资租赁。融资租赁的作用是为资产的使用提供融资。这种融资方式在我国兴起的时间不算长，但发展很快，在制造业、航空业等使用高价值长期资产的行业已经得到了较为普遍的运用。由于租赁业务本身的复杂性，使得其会计确认和计量有很多难以从直观上理解的地方，而对于某些行业的财务报表而言，分析租赁会计处理与租赁协议的能力是至关重要的会计分析能力。分析者要判断企业是否使用了适当的租赁会计处理方法，就必须首先了解租赁会计处理，认真阅读租赁安排的细节，仔细预测与租赁有关的现金流，并透过租赁销售的法律形式看到交易的实质。 案例20：长期应付款结构分析 融资租赁——航空公司的财务策略 飞机融资租赁是国际上航空公司通用的飞机采购方式，通常的做法是在国际避税地设立一家具有特定目的的公司作为出租人，利用被认可的国有商业银行的境外担保和所购飞机的境外抵押获取出口信贷及国际商贷融资用于购买飞机，并将飞机租赁给航空公司使用，租赁期结束后，飞机的使用权转为航空公司所有。以融资租赁方式租机，能够满足上千万美元、超过10年期的融资需求。我国的航空公司也普遍采用了融资租赁这种财务策略，加快了业务的发展。 案例20：长期应付款结构分析 。在25架飞机中，除6架自有外，其余运营飞机均是采用融资性租赁或经营性租赁两种方式取得的，其中9架采用融资性租赁，10架采用经营性租赁。 上海航空公司所拥有的飞机资产构成状况 飞机类型 数量 自有飞机 经营租赁 融资租赁 平均座位数 平均机龄 B73