国际金融第三章-外汇汇率与汇率制度-教学课件.pptVIP

汇率浮动情况下，外汇市场上各国货币频繁的、不规则的波动，不仅给各国对外贸易、国内经济等造成了深刻的影响，进而也影响着各国之间的经济关系。 如果一国实行以促进出口、改善贸易逆差为主要目的的货币贬值，会使对方国家货币相对升值，出口竞争力下降，尤其是以外汇倾销为目的的本币贬值必然引起对方国家和其他利益相关国家的反抗甚至报复，这些国家会采取针锋相对的措施，直接地或隐蔽地抵制贬值国商品的侵入，“汇率战”由此而生。 货币竞相贬值促进各自国家的商品出口是国际上很普遍的现象，由此造成不同利益国家之间的分歧和矛盾也层出不穷，这加深了国际经济关系的复杂化。 不仅如此，西方金融市场上某些货币汇率的持续坚挺也同样会引起国际经济矛盾的产生。８０年代前半期的美元和９０年代初期的德国马克就是两个典型的例子。１９８１年—１９８５年，美元汇率在高利率的支持下居高不下，使其他国家货币（包括日元、德国马克等硬货币）对其大幅贬值，这种因美元升值造成的多种货币贬值,对许多国家国内经济、货币信誉都是一种沉重打击，同时也带来国际间债权债务关系的剧烈变动。因此，到８０年代中期，国际范围内降低美元汇率的呼声日益高涨，美元汇率最终与１９８５年９月西方中央银行行长和财长会议的共同磋商之后被强制降低。 无独有偶，９０年代初，德国马克凭借其强大的经济实力和高利率而步步升值，给整个欧洲货币体系造成了巨大的压力，其他国家货币（如意大利里拉、英国英镑等）在其强势之下大幅贬值，西欧联合浮动汇率机制终于支持不住而扩大了浮动界限。这一切都使欧共体各国之间原有的经济矛盾进一步加深，使欧洲经济货币联盟的一体化进程更加艰难。 * 本币贬值，国内物价上涨（本币分析）。 一方面，本币贬值使出口增加，刺激出口企业对国内原材料需求增加，带动部分国内原材料价格上涨，同时，随着出口部门收入的增加，消费增加，推动消费品价格上升。 另一方面，本币汇率下跌，进口消费品，原材料折算成本币后价格上升，使以进口原材料为主原料的国内产品价格上升。 具体来说，表面看进口减少，实质是因为进口品本币价上升。进口品本币价上升后，会对物价有何进一步的影响呢？对于不同的国家，影响也不完全一样。 对于进口替代型国家，进口原材料、配件进行生产，以替代进口，贬值将使进口原材料价格上升，产品价格随之上升，由于过于注重“节流”而不“开源”，拉美等国家在80年代末走入死胡同。 对于出口导向型国家，以出口带动国内经济的发展，但必然伴随着大量进口，贬值同样会使出口品的进口材料成本上升，这意味着，进口品价格的上升，会带来出口品本币价的上升，消弱贬值带来的优势。而且进口依存度越大，对刚刚扩大的出口竞争力的影响，也越大。有人估计，东南亚的进口依存度为40％。（但应该知道，这起码还可通过出口转嫁出去） 进一步，进口品价格上升了，进口替代品的价格必然随之从需求和成本两个角度上升。 * C * A * AD * BC * AD * BC * 固定汇率制往往不能适应已经变化的各国经济状况，一旦汇率进行调整，由于涨跌幅度较大，对国内外经济会造成很大的冲击。 国外的通货膨胀可通过下述传导渠道传到国内（即通货膨胀的国际传递） 在外汇市场上投机严重或国际收支突然恶化的时候，政府为了维持汇率的稳定，需要对外汇市场进行干预，有可能会使国家的外汇储备大量流失。 * 1、单独浮动（Independent Floating）：是指本国货币与外国任何货币没有固定联系，其汇率根据外汇市场的供求情况和政府干预程度单独浮动。如美国、日本、英国、加拿大、澳大利亚等发达国家及少数发展中国家都实行单独浮动。单独浮动可以较好地反映一国的外汇供求状况及货币关系的变化。 2、联合浮动（Joint Floating）：指参加联合浮动集团的成员国之间的货币有固定比价及波动幅度，各有关政府有义务维持这个比价，而对集团以外国家的货币则采取联合浮动。联合浮动是一种兼有固定汇率制和浮动汇率制特点的混合汇率形式。比如，在欧元推出之前，欧元区的前身——欧洲货币体系，就是由1973年欧共体六国（原联邦德国、法国、荷兰、丹麦、比利时和卢森堡）率先开始实行联合浮动，并不断发展和扩大而形成的。当时，六国通过协议规定：六国之间的货币保持固定汇率制，其汇率波动幅度定为黄金平价上下各1.125%，六国货币对其他国家货币实行联合浮动，汇率随外汇市场供求变化自由涨落。联合浮动为集团内部创造了一个稳定的汇率环境，减少了汇率风险，促进了集团内部经济与贸易的发展，同时可形成与个别发达国家相抗衡的货币干预力量。 3、钉住浮动（Pegged Floating）：一国货币与某一种或多种货币按固定的汇率挂钩，随该货币汇率的浮动而浮动，大多数发展中国家采用这种汇率制度。按钉住货币的不同，钉住浮动汇率制又可分为钉住单一货币浮动和钉住篮子货币浮动。 钉