基于大健康产业下的企业价值评估 ——以天士力公司为例-enterprise value assessment based on big health industry - a case study of tianshi company.docxVIP

优秀毕业论文 精品参考文献资料 摘 要 当今评估企业价值在学术界及投资领域中显得日益重要，而受到人们高度关 注，日渐成为很多企业管理层和投资人做出投资决策重要的参考依据，并成为企 业之间的收购、重组及股权交易的有效的评估工具。发现价值和衡量价值已经作 为一切经济行为和管理行为的前提及基础。目前，在欧美等发达国家的资本市场， 价值评估的理论及方法都日趋成熟，然而在我国由于评估理论的研究起步晚，还 不够成熟，没有形成系统的评估方法，现金流折现法、相对估值法及期权定价法 是我国常用的企业价值评估方法，在实践过程中我们发现很多方法在技术上存在 局限性及理论上的缺失，但通过众多学者和研究人员的探讨及实践发现现金流折 现法挺适用于评估中国企业的企业价值。 健康产业关系着亿万国民的身心健康，是我国现在和未来都重点扶持的产业 之一，它同时也是一个古老产业与现代产业相结合的行业。最近几年，健康产业 在我国的规模效益慢慢显现出来，处于一个稳健增长的阶段，当前我国正大力进 行医疗体制方面的改革，医药健康产业面临着良好的发展前景。对上市医药企业 的价值做出正确有效的评估有助于企业管理者更加深入的认识到企业的价值，也 有助于投资人清晰了解公司的业绩，为投资者进行投资理财提供帮助，于此同时 为企业之间的并购重组及股权交易提供决策依据。 本文以天津天士力公司为研究样本，首先介绍评估企业价值方面的理论研究 和方法，根据医药健康产业上市公司的基本情况，在文中的案例分析中对三种常 用的评估企业价值的方法进行适用性分析，最终确定应用自由现金流折现模型为 案例分析模型，文章的评估思路是基于自由现金折现模型的基本原理设计的，按 照评估思路对天士力公司未来六年的公司自由现金流量作一个分析，然后评估天 士力不同阶段的企业价值，并检验结果。最后得出如下结论：（1）评估医药健 康产业上市公司的企业价值使用自由现金流量折现法是科学有效的；（2）通过 对比评估出来的天士力的企业价值与资本市场天士力实际的市值，再次证实了公 司自由现金流量折现法的合理性。（3）企业价值受永续增长率的影响比来自加 权资本成本的影响更小。 I 关键词：自由现金流量法；健康产业上市公司；企业价值评估 II Abstract Abstract Abstract Business valuation get more and more attention,become an more and more important reference for enterprise managers and investors to make financial management and investment decisions, and provides an effective tool for the valuation of equity transactions and mergers and acquisitions between companies. understanding and measuring the value has become the basis and prerequisite for all economic and management behavior. currently, in developed countries,etc Europe and American, the theory and method of valuation are maturing, but in our country,since Evaluation theory research started in a late time and the assessment methodology is not perfect yet,causing the evaluation system has not yet formed , the current valuation of major domestic enterprises is the discounted cash Flow technique and relative valuation method, relative valuation or comparative valuation and option pricing method etc. in practice, some methods have many technical limitations and imperfections on the theoretical system, but after many scholars’ study and pr