金融风险管理六.ppt

分析流动性的意义 流动性是证券市场的生命力所在。 二级市场的流动性为投资者提供了转让和买卖证券的机会，也为筹资者提供了筹资的必要前提；如果市场缺乏流动性而导致交易难以完成，市场也就失去了存在的必要。 流动性影响到企业的最佳股权结构。 Bolton和Ernst-Ludwig（1998）的研究表明，流动性影响到企业的最佳股权结构，因为股权分散有利于提高流动性，但不利于经营权的集中。 Amihud和Mendelson指出：“流动性是市场的一切” 市场流动性的增加不仅保证了金融市场的正常运转，也促进了资源有效配置和经济增长。 Massimb和Phelps（1994）：为进入市场的订单提供立即执行交易的一种市场能力（“即时性”）和执行小额市价订单时不会导致市场价格较大幅度变化的能力（称为“市场深度”或“弹性”）。 Glen（1994）：流动性为迅速交易且不造成大幅价格变化的能力。 Schwartz（1988）：流动性是以合理价格迅速成交的能力 Lippman和McCall（1986）：若某资产能以可预期的价格迅速出售，则该资产具有流动性。 总结 当一种资产和现金能够以较小的交易成本迅速相互转换时，我们说该资产具有流动性。 流动性实际上就是投资者根据市场的基本供给和需求状况，以合理的价格迅速交易一定数量资产的能力。 流动性是迅速执行一定数量交易的成本。市场的流动性越高，则进行即时交易的成本就越低。一般而言，较低的交易成本就意味着较高的流动性，或相应的较好的价格。 商业银行的流动性表现在两个方面， 其一是资产的流动性，主要是指银行资产在不发生损失的前提下，迅速变现的能力，资产变现能力越强，所付成本越低，则流动性越强； 其二是负债的流动性，是指银行能够以较低的成本通过负债手段获得所需资金的能力，筹资的能力越强，所付的成本越低，流动性越强。银行的流动性一旦出现不确定性，则会产生流动性风险 一般而言，小银行筹措现金的能力有限，主要依靠短期资产满足流动性需要。相反，大银行主要不是通过资产，而是通过负债获取为满足流动性所需要的资金。 资产、负债流动性VS流动资产、流动负债 流动资产：指在短期内（1年以内）能够变现或被用去的资产，包括现金，银行存款、应收款项、各种短缺贷款投资等； 流动负债：指在1年或超过1年的一个营业周期内偿还的债务，是一种真实存在的债务，主要从期限上界定 资产、负债流动性：主要从变现能力、潜在获取能力上界定 负债流动性：只是一种动员资金、获得资金的潜在能力，并非现实负债。 二、流动性风险的概念 金融机构的流动性风险是指：无法在不增加成本或资产价值发生损失的条件下及时满足客户流动性需求的可能性。 需满足负债和资产方面的流动性。 流动性风险是由资产和负债的差额以及期限的差异引起的。 三、流动性风险的来源 一）流动性风险的外部原因 1、金融机构资产负债结构的影响 2、决策者的经营思想和行为的影响 3、金融企业信誉的影响 4、资产质量 5、负债结构 6、其他业务影响 美国商业银行资产和负债（98年12月20日）单位：10亿美元 二）流动性风险的外部来源 1、中央银行政策的影响 2、金融市场发育程度的影响 3、客户信用风险的影响 4、利率变动的影响 四、各类风险的比较P285 自己看书 案例 美国伊利诺斯大陆银行，是个曾拥有420亿美元资产、290亿美元存款的“庞然大物”，在80年代初风光一时，名列全美商业银行排行榜的第七位（1983－1984年度）。眼瞅着形势一片大好，意气风发的管理层又萌生了新的念头，希望能够百尺竿头、更进一步，于是着手全面实施了更富于进取性的“负债管理”策略，以高风险来换取高收益，在利率波动很大的行业环境中谋求更快的发展。开始阶段确实成绩斐然，很短时间内新增的128亿美元存款令人鼓舞，水涨船高的贷款更昭示着未来丰厚的回报。欣喜之余，并没有太多的人注意到此时该行贷款对总资产的比率已经悄悄地上升到了79％，而增加的存款又大多是可转让的短期存单和隔夜资金市场上的所谓游资，流动性不足的幽灵已经潜入到它的身边。 很快幽灵就发出了笑声。由于该行对拉美国家的大量贷款被发现存在问题，引发了公众的信任危机，大规模的挤提现象在1984年的5月份出现了。为摆脱困境，大陆银行使出了浑身解数，包括向美联储借入20亿美元巨款，从大银行财团筹得53亿美元的信贷额度，此外银行监管当局和某些大银行还为其提供了20亿美元的资本注入……不幸的是以上所有努力仍然无法阻止疯狂的储户对它的挤提，回天乏术的银行似乎注定将难逃此劫。最后关头，出于对挤提恐慌可能波及其他银行并引发大规模金融危机的担心，犹豫再三的联邦存款保险公司