无源之水退去时.PDFVIP

宏 观 经 济 证券研究报告 联系人 王涵 高群山 卢燕津 贾潇君 无源之水退去时 王轶君 唐跃 021 wanghan@ 兴业证券2012 年中国宏观经济年度报告 中 分析师 国 张忆东 宏 SAC：S0190510110012 2011 年 12 月 28 日 观 年 报 核心观点  关键字：地产去杠杆，政策下后手，上半年破 8%风险。  去杠杆，房地产量