宏源11年策略20110110.pptVIP

提纲 11年策略 热钱东流：发达国家低利率、持续量化宽松政策，新兴市场国家加息周期、本币升值预期不断吸引全球流动性，预计2011年流动性东流趋势仍在一定时期内持续，时间取决于发达国家加息进程以及新兴国家采取的资本管制措施。国内面临较强的热钱流入压力。 11年策略 国内货币政策：预计2011年国内货币政策基调转向“稳健”，但是作为“十二五”规划的第一年，信贷结构未来将更多倾向“十二五”重点规划七大新兴产业以及与扩大内需相关行业，流动性结构性宽松。 11年策略 全球经济：目前仍属于经济的恢复性发展阶段，长期来看 GDP应呈现继续增长态势。发达经济体依然面临通缩压力，失业率高企是经济复苏最大障碍。 11年策略 全球流动性：在发达国家继续放宽流动性，而新兴国家有序收紧流动性的情况下，预计2011年全球流动性仍然呈现较为宽松的，但货币政策两极化的趋势将更加明显，货币汇率战争也不可避免。 11年策略 上市公司业绩：预计2011年A股上市公司的业绩增长将低于09和11年扩张性政策下的业绩增速，但仍有望维持在20%左右，在通胀形势恶化的情况下，业绩或将下调至10%-15%，乐观情形下，业绩增长有望提高至25%左右。 11年策略 大盘运行区间预测：预计2011年估值区间在14-20倍PE内，考虑到11年货币政策基调转向稳健，因此11年估值上限超过2010年可能性较低，综合考虑，20