估值仍高,退守以待.PDFVIP

中性 ——维持 证券研究报告/行业研究/月度策略 日期：2011 年 5 月 6 日 行业：航空航天制造业 估值仍高，退守以待 ——2011 年 5 月宇航及防务(AD)行业投资策略 魏成钢 0211974 wchg2000@  主要观点： 执业证书编号：S0870510120024 行业经营平稳，航天制造领秀首季 航空航天业产值、出口交货值(11 年 1-3 月) 产值(亿元) 317.57 航天器制造业首季总产值增速达 52.45 % ，远高于去年同期的 0.10%和去 增长率 21.51% 年全年的 18.35%。行业首季高开高走，向我们设定的全年营收增长 出口交货值(亿元) 53.55 40%+ 、利润增长 50%+的预期目标迈出坚实的一步。国防科技工业军工 增长率 10.13% 集团中航天科技、航天科工、中船重工、兵工集团首季的业绩表现居前。 日本强震殃及我国航空转包业务 日本航空制造业在全球航空产业链中占据着相当重要的位置。强震对其 造成的直接损失有限，不过余震、电力短缺、物流阻滞等衍生影响将持 续存在。受此影响，波音、空客等厂商的全年交付量因此将低于年初计 划指引约 4% ，而对我国航空转包业务的总体影响在7%左右。 4 月行业走势持续疲软 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 整个 4 月宇航及防务(AD)行业都呈现破位下行的走势，总体下跌 10% 宇航及防务(AD)行业指数 沪深300指数 7.14% ，跌福超越基准——沪深300 指数 4.70 个百分点(见图 7)。当月， 0% 行业重点上市公司中仅有奥普光电(002338.SZ)、ST 昌河(600372.SH) 实 -10% 现逆市上涨。业绩和分配方案低于预期的公司成为行业重灾区，高德红 -20% 外(002414.SZ) 4 月的累计跌幅接近 20% ，领衔当月行业跌幅榜。 -30%  投资建议： v v v c c n n b b r r r r o o o e e a a e e a a p p N N N D D J J F F M M A A - - - - - -