社会库存加速下降.PDFVIP

股票报告网整理 2017 年 03 月 05 日 证券研究报告 钢铁行业研究周报 评级：买入维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 社会库存加速下降 投资建议 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 56.88  继续推荐钢铁股，关注三条主线：1）供给侧改革+中频炉整治，行业产能利 市场优化平均市盈率 17.51 用率提升，持续推荐宝钢、新钢、鞍钢、河钢、方大、马钢、大冶等；2 ） 新疆大搞基建+一带一路+供给侧改革，推荐 st 八钢、酒钢；3）转型标的推 国金钢铁指数 3125.43 荐南钢、首钢。 沪深300 指数 3427.86 上证指数 3218.31 行业观点 深证成指 10397.05  库存环比加速下降。本周跟踪的区域成交量总体平稳，其中北京地区成交量 中小板综指 11630.55 环比降 3.2%，武汉地区环比降 20.0%，上海终端成交量环比增 12.5%。库 存方面，钢材社会库存 1470 万吨，环比降3.3% （长材库存环比降5.3%， 1865 板材库存环比增 1.2%），环比加速下降继续释放积极信号，特别是长材库存 1711 环比降幅较快显示旺季需求启动情况较好。而随着旺季来临，本周开工率进 1557 一步回升，全国高炉开工率 76.0%，环比增 1.1%；受到环保限产影响，唐 1404 山高炉开工率 83.2%，环比降 0.7%。本周钢价维持强势，建材价格涨幅强 1250 于板材；钢厂毛利维持在较高水平，特别是长材毛利继续大幅攀升（建筑钢 1096 材吨毛利 790-850 元/吨，板材 690-1100 元/吨）。我们认为，需求旺季启动 942 7 7 7 7 叠加近期京津冀地区限产，供需缺口或将进一步显现，后续钢价有望维持涨 1 1 1 1 3 6 9 2 势值。 0 0 0 1 4 4 4 4 1 1 1 1  京津冀限产启动。本周京津冀及周边《大气污染防治行动计划》发布，其中 要求重点城市加大钢铁限产力度，石家庄、唐山、邯郸、安阳等重要城市， 国金行业 沪深300 采暖季钢铁产能限产 50%。结合前期唐山、邯郸等地环保限产令，我们认 为，重点环保监控区域较往年有明显扩大，未来通过环保手段控制生产甚至 相关报告 达到去产能目的或为常态化。此外，京津冀产能占全国30%，一旦限产影响 1. 《旺季+环保限产+龙头复牌，继续推荐 较大，按往年限产影响预计若完全执行，日均产量影响估计 20 万吨左右。 钢铁》（2017.2.26 ） 因此，叠加旺季来临，有望进一步推涨钢价。 2. 《社会库存增幅显著放缓，释放